周四(07月02日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现上涨，目前暂报889.60元/克，涨幅为2.00%。当日开盘价为881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。现货黄金在亚洲交易时段一度跌破3960美元/盎司水平，延续了前一日的下跌趋势。但随后金价迅速反弹，成功重返4000美元关口，并在纽约交易时段盘中冲高至4114.77美元/盎司的一周高位。尽管尾盘有所回落，最终仍以0.6%的涨幅收于4030.94美元/盎司。此次日内波动幅度超过150美元，主要受到三方面因素推动：疲软的美国就业数据、美联储主席关于通胀风险减弱的言论，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚洲市场恐慌：金价为何一度跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一交易日的跌势，轻松跌破4000美元这一重要心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度跌破3950美元，创下2025年11月以来的最低水平。从今年1月29日的高点5598美元计算，金价在短短半年内累计下跌超过1600美元，跌幅达28%。
这种持续下跌的背后逻辑较为清晰。上半年，美伊冲突一度推高避险情绪，将金价推向历史高点。但随着紧张局势缓解以及油价回落，市场焦点迅速转向通胀与利率问题。投资者担忧即便能源价格下降，美国经济的韧性仍可能导致美联储长期维持高利率，甚至年内重启加息。对于无息资产的黄金而言，加息预期无疑是一种压制。因此，资金持续从黄金ETF中撤出，短期投机情绪低迷。周三亚洲交易时段金价跌破3960美元，正是这种悲观情绪的集中体现。
第一驱动力：美伊多哈谈判取得进展，地缘风险溢价调整
在金价反弹过程中，地缘政治因素也发挥了重要作用。据沙特阿拉比亚电视台援引消息人士报道，美国与伊朗在卡塔尔多哈举行的间接谈判取得初步成果，双方达成协议，同意向伊朗释放30亿美元资金。各方正就阿曼提出的涉及霍尔木兹海峡的新计划展开讨论。伊朗方面表示已成立工作组跟进备忘录执行情况，并将适时启动最终协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈进展顺利。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和意味着中东局势降温，削弱了黄金的避险需求。但另一方面，地缘风险降低也压低能源价格，进一步强化了通胀风险下降的预期。当通胀压力减弱时，美联储加息的必要性下降，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金的释放也为市场带来一定流动性，间接支撑金价。
第二驱动力：ADP就业数据意外疲软，黄金迎来反弹契机
转折出现在美国交易时段前夕。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门仅新增就业9.8万人，远低于5月经修正的12.2万人，也低于预期的11.8万人，创下3月以来最低增幅。
疲弱的就业数据为黄金提供了第一波反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出，低于预期的ADP数据成为金价反弹的起点。数据公布后，美债收益率从高位回落，为黄金提供了支撑。金价迅速企稳，并开始向4000美元关口发起反攻。
第三驱动力：沃什讲话释放关键信号，通胀预期降温成转折点
如果说ADP数据是反弹的触发点，那么美联储主席沃什在葡萄牙辛特拉欧洲央行论坛上的发言，则成为推动金价大幅上涨的关键因素。
沃什此前以鹰派立场著称，但此次发言中，他明确表示“过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温”，并指出伊朗协议压低能源价格，改善了通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场此前担心沃什会采取激进加息措施，但其发言释放出不同方向的信号，使空头感到不安。
更重要的是，沃什的讲话促使美债收益率回落。10年期美债收益率在发言前一度触及4.501%的高点，但随后明显下降，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的直接动力。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从前一日的33.1%下降至27.3%。
短期展望：非农数据成关键，4000美元争夺战仍在继续
7月1日的V形反转后，黄金暂时收复4000美元关口，但多空博弈仍在继续。Tai Wong认为，除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。
当前市场焦点集中于即将公布的6月非农数据。若数据强于预期，可能重新点燃加息预期，令金价承压。反之，则将进一步确认黄金底部。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径的分歧依然明显，18位官员中9人主张加息，8人主张按兵不动，1人甚至预计降息。这种分歧本身意味着不确定性，而黄金往往在不确定性中获得支撑。
技术面上，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，而4100美元为关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元测试了该阻力区域的有效性。全球黄金ETF在连续五天净流出后，于7月1日首次增持3万盎司，显示出边际改善迹象。
结语
7月1日的黄金市场经历了一场由数据、政策与地缘政治三重变量驱动的戏剧性反转。从亚洲交易时段的恐慌性抛售，到纽约交易时段的强势拉升，金价在一个交易日内完成了情绪的彻底转变。疲弱的ADP数据为反弹提供基础，沃什关于通胀风险减弱的言论改变利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀双重角度施加影响。三股力量合力将金价从七个月低点拉起。
然而，4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径尚不明朗、非农数据即将公布之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局之时。
黄金T+D价格上涨，目前暂报889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑关注865-875区间。
