2026年8月17日讯，中信建投证券发布的最新研报对全球科技板块周期及A股市场配置逻辑作出清晰研判。研报明确指出，截至2026年7月底，全球科技去杠杆进程已基本结束，这一周期节点的确认对全球权益市场尤其是科技赛道的定价逻辑产生了根本性影响。
从海外市场表现来看，当前海外科技板块已经呈现出明确的修复态势，背后核心支撑来自两大积极因素：其一，此前压制科技板块估值的美联储加息、流动性收紧等宏观约束已得到显著缓解，市场风险偏好持续回升；其二，人工智能、半导体、云计算等核心科技赛道的产业景气度不断得到财报数据、下游订单的双重验证，业绩兑现能力得到市场一致认可。在此背景下，海外科技市场的定价逻辑已经完成切换，从此前的资金面主导定价正式转向基本面价值定价，业绩确定性更高的龙头企业估值修复弹性更为突出。
对比海外科技板块的修复节奏，A股科技板块的修复进程相对偏慢，研报特别强调，这一节奏差异并非源于科技产业趋势发生逆转，而是由短期交易层面的因素导致：一方面，2026年上半年A股科技板块经历了一轮加速上涨行情，期间成交量快速攀升，部分热门赛道交易拥挤度一度触及历史高位，积累了较多的浮盈盘兑现压力；另一方面，融资盘短期波动也对板块走势形成了阶段性扰动，叠加部分投资者对海外流动性变化的反应滞后，共同导致了A股科技板块修复节奏慢于海外市场。
研报结合A股历史行情数据指出，资金结构、交易情绪等因素主要影响行情的短期节奏，不会改变板块的中期运行方向，中期走势最终仍由业绩兑现能力决定。从当前产业基本面来看，全球科技产业升级的核心逻辑并未发生变化，人工智能落地、算力基础设施建设、半导体国产替代等长期趋势依然明确，支撑科技板块中期上行的核心基础仍然稳固。过往多轮科技行情的走势也印证了这一规律：2019年半导体行情、2023年AI行情期间，均曾出现过交易拥挤度冲高、板块短期回调的情况，但后续随着业绩逐步兑现，板块均重回上行通道，最终的行情高度与相关上市公司的业绩增速高度相关。
针对市场关注度较高的算力产业链，研报给出了明确的基本面判断：当前算力产业链的下游需求仍具备较强韧性，AI大模型训练、推理需求持续释放，互联网厂商、运营商、工业企业等多主体的算力采购需求保持高位，相关上市公司的订单饱满度、业绩兑现能力均有较强支撑。从已披露的2026年中报数据来看，算力服务器、AI芯片、光模块等细分赛道的上市公司平均业绩增速超过40%，显著高于全部A股的平均盈利增速，基本面支撑力度充足。在此背景下，A股科技板块的修复行情尚未结束，后续随着交易拥挤度逐步消化、融资盘压力释放，板块有望逐步回归基本面驱动的上行通道。
在资产配置方向上，研报建议投资者优先选择基本面确定性较高的科技核心资产，重点关注业绩增速与估值匹配度合理、下游需求稳定的细分赛道龙头，避免盲目追高交易拥挤度较高的热点概念股。除此之外，两条具备估值修复潜力的赛道也值得同步关注：一是创新药赛道，随着医保谈判政策预期逐步明朗、创新药出海进展不断落地，板块估值已经处于历史底部区间，多款重磅创新药的商业化进程加速，业绩弹性充足；二是工业金属赛道，在全球制造业复苏、新能源产业需求持续增长的支撑下，铜、铝等核心工业金属的供需格局持续优化，库存处于历史低位，价格上行预期明确，具备较高的配置性价比。
研报同时提示投资者，权益市场波动属于正常现象，建议结合自身风险承受能力合理配置资产，避免短期情绪干扰做出非理性决策。
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