周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格持续走高，当前运行在889.60元/克附近，涨幅达2.00%，当日开盘于881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡，现货黄金在亚洲交易时段一度跌破3960美元/盎司，延续此前七个月以来的最低水平走势。然而随后金价迅速反弹，纽约时段一度冲高至4114.77美元/盎司，尽管尾盘小幅回落，但最终仍收涨0.6%至4030.94美元/盎司。金价单日波动超过150美元的背后，主要受到三大因素推动：美国就业数据疲软、美联储主席关于通胀风险减弱的讲话，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚盘低迷：金价为何跌破3960美元？
周三亚洲市场，黄金价格延续前一交易日的跌势，轻松跌破4000美元心理关口。6月30日，金价曾一度跌破3950美元，创下2025年11月以来新低。从今年1月29日的5598美元高点计算，金价半年内累计回落超过1600美元，跌幅超过28%。
这一阶段的持续走低，主要源于市场对美联储加息预期的升温。此前因美伊冲突推升的避险情绪逐步消退，油价回落的同时，通胀预期并未明显下降，市场开始担忧美联储可能在更长时间内维持高利率甚至重启加息。作为无息资产的黄金，面临持续的资金流出压力，周三亚盘金价跌破3960美元，正是市场情绪极度悲观的体现。
第一驱动：美伊谈判释放积极信号 地缘风险再评估
金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了关键作用。美伊在卡塔尔多哈的间接谈判传出积极进展，据沙特阿拉比亚电视台报道，双方初步同意释放30亿美元资金，正在就一项涉及霍尔木兹海峡的新计划进行讨论。伊朗方面表示已成立专门小组推进协议执行，美国方面也称谈判“取得进展”。
这一消息对黄金市场影响复杂。一方面，地缘风险缓和削弱了避险需求，国际油价当日下跌逾1%。另一方面，地缘紧张缓解压低能源价格，强化了通胀回落预期，从而降低美联储加息可能性，对金价形成支撑。同时，30亿美元资金的释放也改善了市场流动性，间接推动金价反弹。
第二驱动：ADP就业数据疲软 金价迎来喘息机会
转折出现在美国交易时段前夕。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业仅9.8万人，远低于5月的12.2万人和市场预期的11.8万人，创3月以来最低水平。
这一数据为黄金市场提供了第一波支撑。交易员Tai Wong指出，疲弱的ADP数据为金价反弹奠定了基础。就业数据疲软意味着美国劳动力市场可能不如预期强劲，这降低了美联储立即加息的可能性。数据公布后，美债收益率回落，黄金价格迅速企稳并开始回升，逐步收复4000美元关口。
第三驱动：沃什释放鸽派信号 通胀预期转变成关键
如果说ADP数据是反弹的导火索，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话，则成为金价大幅上涨的加速器。
沃什此前以鹰派立场著称，但此次他明确表示，“过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。”他指出，美伊协议压低能源价格，改善了通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。PGIM Fixed Income首席策略师Robert Tipp表示，市场原本担心沃什会采取激进加息政策，但他的讲话释放了不同信号。这种不确定性令此前押注加息的空头感到不安。讲话后，10年期美债收益率从4.501%回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键推手。市场对7月加息的预期也从33.1%下降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点 4000美元争夺仍激烈
经历7月1日的大涨后，金价暂时收复4000美元，但多空博弈远未结束。Tai Wong指出，除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已形成短期底部。
市场普遍预期6月新增就业岗位11万个，失业率维持4.3%。若数据强于预期，可能重燃加息预期，金价将再度承压。若数据延续疲软，则黄金底部将得到确认。从美联储内部看，官员对利率路径分歧仍大，18人中9人支持加息，8人主张维持不变，1人甚至预期降息，这种分歧意味着不确定性，对黄金构成潜在支撑。
技术面来看，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，而4100美元成为短期关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元，测试了该阻力位的有效性。全球黄金ETF在连续五日净流出后，首次出现3万盎司的持仓增长，表明市场情绪开始边际改善。
结语
7月1日的黄金市场，上演了一场由数据、政策与地缘政治三重变量推动的剧烈反转。从亚盘的恐慌抛售到纽盘的强势拉升，金价在一天内完成了从悲观到乐观的情绪转变。疲软的ADP数据为反弹提供基础，沃什关于通胀风险减弱的讲话改变利率预期，而美伊谈判进展则从地缘和通胀两个维度同时发力。三股力量合力，将金价从七个月低位拉起。
然而，4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径不明、非农数据即将出炉的背景下，黄金市场真正的考验才刚刚开始。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，仍在持续。
黄金t+d价格上涨，目前暂交投889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑关注865-875区域。
