金源期货研报：中东地缘缓和将驱动油价回调、贵金属延续反弹
2026年7月27日，金源期货发布研报指出，周末特朗普政府暂时终止了对伊朗持续13天的空袭行动，此举旨在避免进一步消耗美国在中东地区的防空拦截弹储备，同时为美伊双方的外交谈判留下空间。研报预计，美伊暂停互袭后，本周有望开启新一轮外交谈判，中东地缘政治风险将阶段性缓和，这一变化将对全球能源、贵金属及利率预期产生显著影响。
中东地缘局势阶段性降温，谈判窗口开启
研报提到，此次暂停空袭是双方在持续13天军事冲突后的首次明显缓和信号。美国方面的核心考量包括两方面：一是避免防空拦截弹储备过度消耗，维持中东地区的军事威慑能力；二是通过暂停行动为外交渠道创造条件，减少冲突升级带来的全球经济不确定性。伊朗方面暂未公开回应，但市场普遍预期双方将在本周内启动接触，地缘紧张态势有望进一步降温。
油价或迎来阶段性回调，供应担忧缓解
地缘政治风险是近期国际油价维持高位的核心支撑因素之一。研报分析，中东地区作为全球主要原油供应地，其局势紧张曾引发市场对原油供应中断的担忧，推动油价持续上行。随着美伊冲突暂停及谈判预期升温，市场对供应稳定性的信心将逐步恢复，原油价格有望出现回调。研报指出，短期来看，油价的回调幅度将取决于谈判进展及双方对冲突降级的承诺，但整体趋势偏向于阶段性下行。
加息预期联动调整，通胀压力边际缓解
油价变动与全球通胀预期密切相关，而通胀是央行货币政策决策的关键指标。研报认为，油价回调将降低能源价格对通胀的推动作用，进而影响市场对美联储加息的预期。此前，由于油价高企，市场普遍担忧美联储将维持鹰派加息立场以抑制通胀；而地缘缓和带来的油价回调，可能使通胀压力边际缓解，市场对加息幅度及节奏的预期将随之调整，预计加息预期将有所降温。
贵金属市场延续反弹，多重因素支撑
研报明确指出，贵金属本周有望延续反弹之势。其核心逻辑包括两方面：一是加息预期调整带来的利好。贵金属作为无利息资产，与利率水平呈负相关关系，加息预期降温将降低持有贵金属的机会成本，推动价格上涨；二是地缘局势虽缓和，但市场仍存在一定的避险需求，贵金属的避险属性仍将为价格提供支撑。此外，美元指数可能因加息预期调整而走弱，进一步增强贵金属的吸引力。
研报补充道，从市场反应来看，上周末地缘缓和消息传出后，国际现货黄金价格已出现小幅上扬，原油期货价格则呈现回调迹象，这一趋势与研报的预期方向一致。后续需重点关注美伊谈判的具体进展，以及市场对通胀数据和央行政策信号的反应，这些因素将进一步影响能源和贵金属市场的走势。
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