2026年7月27日早盘，国内原油系期货品种迎来大幅下挫。上海原油期货（SC原油）主力合约盘中跌幅突破7%，低硫燃料油（LU）主力合约跌幅超6%，燃料油主力合约同样下跌超6%，多个品种日内波动幅度显著扩大，市场情绪出现阶段性回调。
地缘冲突主导前期油价上涨：供应受阻推动价格反弹
光大期货研报分析指出，近期油价持续上涨的核心驱动来自地缘局势的紧张。美伊冲突风险烈度上升叠加红海局势升温，直接制约了中东地区的能源供应能力。中东作为全球原油供应的核心区域，其原油产量约占全球总产量的30%，出口量占全球原油贸易量的40%以上，输出路径的大幅受阻导致全球原油供应预期收紧，推动油价呈现三周连涨态势，价格重心较此前低位反弹近40%。
100美元关口压力显现：边际效应下降改变走势逻辑
随着海外油价攀升至100美元/桶整数关口附近，市场上行压力逐渐凸显。尽管国际调解方正积极推动美伊双方暂时停火并重返谈判桌，但研报认为这一过程注定曲折，短期内难以完全缓解供应端的担忧。不过，值得注意的是，当前供应冲击虽仍将延续，但对市场的边际效应已有所下降——即每单位供应减少对油价的拉动作用减弱，因此本轮油价走势不会简单复制二季度的快速上涨模式。
不确定性与短期走势：TACO反转节奏难把握，振幅加剧
当前市场面临的主要不确定性来自TACO反转带来的价格反转节奏难以预测。TACO（通常指技术面或市场结构的反转信号）的出现使得油价走势的可预测性降低，市场振幅随之加剧。研报进一步指出，短期来看，风险偏好的阶段性下降可能令油价出现修复性调整，投资者需等待地缘叙事明确后，油价才可能重新回归风险溢价抬升的轨道。
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