2026年7月24日，国内铂、钯主力合约大幅低开，跌幅分别扩大至逾3%、逾4%，市场避险情绪与供需预期交织下，贵金属板块短期波动加剧。
贸易摩擦升温压制市场风险偏好
瑞达期货数据显示，特朗普政府对数十个国家和地区加征关税，接续即将到期的全球进口关税政策，贸易摩擦再度升温。关税措施直接影响全球工业链流动，铂钯作为工业金属的需求预期受到压制，成为合约低开的重要诱因。
地缘冲突升级加剧供应端扰动
美伊停火协议基本瓦解，胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，引发红海能源运输通道安全担忧；隔夜特朗普威胁对伊朗发动更大规模军事行动，区域冲突预期迅速强化。同时，俄乌冲突近期呈升温迹象，俄罗斯对乌克兰能源设施展开袭击，供应端潜在扰动虽为铂钯价格提供中长期支撑，但短期市场恐慌情绪主导交易行为，导致合约开盘大幅下探。
美联储政策立场延续审慎观望
下周FOMC会议料维持当前利率不变，沃什及其他核心票委均释放围绕通胀调节的偏鹰信号，整体立场延续审慎观望。美元指数受政策预期支撑或维持强势，对以美元计价的铂钯价格构成短期压力。
铂钯供需结构分化明显
基本面数据显示，铂钯供需结构继续分化：铂⾦虽受汽⻋催化剂需求下降拖累，但矿端供应扩张有限，电子电气、玻璃等领域需求提供补充，氢能产业链需求快速扩张，为铂⾦构成新增需求增⻓点；钯⾦则面临更明显的结构性压力，供需结构或迎来2012年以来⾸次过剩，汽车电动化趋势、车企催化剂减载措施及ETF资金持续流出，对钯金中长期需求形成压制。
后市展望与操作建议
经历前期较为充分的震荡整理及资金去杠杆化，铂钯大幅下行空间相对有限。叠加全球股市AI交易情绪有所退潮，部分资金或倾向于回流黄金等传统避险资产，对铂钯价格形成间接提振。不过，趋势性反弹仍需等待美伊局势缓和信号确认，操作上建议逢低轻仓布局多单，关注地缘冲突进展及美联储政策动向。
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