今日周五（7月3日）亚洲时段，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克。受国际金价高位震荡影响，多头延续上周非农利好后的反弹节奏，市场交投活跃度持续维持高位，短期走势呈现偏强运行态势。
【要闻速递】
6月非农数据意外疲软带来的影响仍在持续——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11万，且前两个月的数据被下修，劳动力市场降温信号明显，导致市场对9月加息的预期从数据公布前的逾60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。“加息延后”的预期逐渐形成。本周市场关注焦点转向美联储6月货币政策会议纪要，投资者希望从中了解政策制定者对利率路径的分歧情况，尤其是对“通胀正在回落”这一观点是否有更多支持，以及白宫对降息的呼吁和相关争议在FOMC内部的评估。
另一方面，摩根大通最新发布的报告则对黄金实物需求持谨慎态度，下调了黄金实物购买预期，认为主要消费领域的需求不如预期强劲，可能限制金价进一步上行空间。该机构给出的目标价位为：第三季度看4300美元/盎司，第四季度进一步上修至4500美元/盎司。
这一观点与近期实物市场表现相吻合：
印度方面：金价从三个月低位反弹后，上周市场需求明显放缓，呈现典型的“涨则观望”情绪；
中国等亚洲市场：购买意愿有所改善，但力度尚不足以抵消印度需求减弱及欧美ETF资金尚未回流的影响。
摩根大通所预期的“Q3 4300/Q4 4500”相比高盛4900、中信4000-4500/4500-5000、OMFIF 5000-6000的目标区间显得更为保守，核心分歧在于实物买盘——尽管央行购金保持稳定，但消费端（印度+部分亚洲市场）+ETF资金尚未回流，难以形成全面推升金价的动力。这一判断具有一定合理性。
当前金价位于4190美元附近，自3950美元反弹超过240美元，4190-4215（盛虹确认位）已进入换手区间。短期上涨动能主要来自“非农数据5.7万→加息预期从10月推迟至12月→美元与美债收益率双降”的逻辑，但实物需求（印度走弱）+ETF资金流出尚未回流+Comex净多持仓仍处低位，说明此轮反弹主要由“数据+算法+空头回补”推动，而非“实物+ETF+央行”三重驱动。摩根大通将Q3目标设为4300美元，隐含意思是——4215-4280（道明证券确认位）可触及，但若要突破4280冲击4500美元，需等待Q4，并需看到ETF资金回流或印度需求恢复。
本周走势关键点在于6月FOMC纪要内容——若纪要显示更多官员认同“通胀回落+就业放缓”，则9月加息概率可能进一步下调，金价有望冲击4190-4215区间；若纪要偏鹰派（强调“春季关税+地缘冲突推高油价的滞后效应仍在”），则金价可能回踩4080-4100区间。摩根大通设定的4300/4500价位相当于为金价上行设置了“阶梯式天花板”：若想在Q3触及4500美元，需满足“印度需求恢复+亚洲市场接续+纪要偏鸽”三要素；缺一项则金价可能维持在4215-4280区间震荡。7月14日即将公布的CPI数据将成为下一关键节点，若CPI数据同步偏弱，摩根大通Q3目标4300美元有望提前达成；若CPI粘性较强，则金价Q3大概率维持在4000-4280区间震荡，4500美元目标将留待Q4实现。
【最新黄金t+d行情解析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了7月3日非农数据公布后的反弹走势，短期多头格局保持良好。
从日K线级别来看，金价自6月30日创出865.61元阶段性低点后，连续五个交易日收阳，今日直接站稳910元整数关口，5日均线快速上拐，短期均线形成多头排列，MACD红色动能柱持续扩大，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在释放中。
关键支撑位方面，当前第一支撑位位于905元/克，为今日早盘回调低点，只要金价不有效跌破该位置，本轮反弹趋势结构就不会遭到破坏；下方强支撑在898元/克，即上周非农数据利好后形成的跳空缺口上沿，是多头行情的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，该位置为6月中旬的震荡密集区，聚集了大量前期套牢盘，若能有效突破，金价有望进一步上攻935元/克区域。
当前反弹属于超跌后的技术性修复，尚未完全扭转6月中旬开启的中期下行趋势，叠加美联储即将召开议息会议，市场情绪整体仍偏谨慎。
