周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。黄金t+d今日开盘于907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
美元指数盘中反弹对金价形成明显压制，现货黄金一度跌至4128美元/盎司，跌幅超过1%。尽管美元随后回吐部分涨幅，黄金跌幅收窄至0.24%，最终报4164.75美元/盎司。此次金价冲高回落，反映出美元走势、就业数据以及政策预期之间的复杂互动。而本周三美联储将公布的6月会议纪要，被视为影响黄金市场走势的关键变量。
美元反弹压制金价反弹动能
黄金周一的上涨并非毫无根据。此前公布的美国6月非农数据显示，当月新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11.3万，且前两个月数据合计下修7.4万。就业增长放缓，叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上偏鸽派言论——表示通胀风险已经降低，不会提前透露利率路径——市场对美联储加息预期迅速降温，黄金价格因此反弹，周线级别上涨超过2%，结束此前四周连跌。
然而，周一金价的涨势遭遇打压。美元指数盘中一度升至101.14，涨幅0.27%，导致以美元计价的黄金对外币买家而言更贵，金价随即回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫表示：“美元指数今日小幅回升，对黄金构成短期利空。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但金价的冲高回落走势已反映出当前市场的敏感情绪——美元的任何反弹都可能成为金价承压的导火索。
非农数据：黄金走势的双刃剑
6月非农数据对黄金的影响具有双重性。从支撑角度来看，就业增长放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；9月加息概率约为56%。加息预期降温，降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供一定支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%，主要因劳动力供给减少而非新增就业推动，这反而为美联储鹰派官员提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马出席经济会议时表示，当前经济风险格局已发生逆转：一年前通胀高企而就业疲软时他愿意容忍通胀缓慢回落，但如今就业市场趋于稳定而通胀却加速上升，高通胀成为主要风险。他的讲话将市场目光引向即将公布的6月CPI数据——这是美联储7月28日至29日会议前最后一项关键通胀指标。
这意味着，就业数据疲软并不必然意味着货币政策转向鸽派。在通胀尚未明显回落的情况下，就业疲软可能被解读为“经济放缓信号”，而非“加息结束理由”。这种矛盾正是当前黄金价格陷入震荡的主要原因。
美联储会议纪要：市场高度关注的风向标
投资者当前最关注的事件，是周三即将公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后的首次政策会议，具有重要转折意义。
6月会议本身释放出强烈的鹰派信号——点阵图显示有九名委员支持今年至少加息一次，政策声明删除了“宽松倾向”措辞。不过，纪要的关键看点并不在于这些已知结论，而在于委员们对经济前景的分歧讨论以及对政策沟通方式的争议。
沃什上任后推动的“沟通改革”成为讨论焦点。他主张精简政策声明、弱化前瞻指引，认为过度指引会削弱央行灵活应对经济变化的能力。而理事沃勒则指出，适度的前瞻指引是“有效的工具”，有助于增强货币政策效果，但使用不当也可能成为障碍。他甚至表示：“前瞻指引更像是艺术，而非科学。”
这场关于“是否应向市场提供明确方向”的内部争论，将在会议纪要中展现细节。若纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”策略，意味着美联储将减少对市场的“政策引导”，利率路径不确定性上升，对黄金构成压力。反之，若纪要透露委员对经济前景分歧较大、对激进加息持保留态度，则可能缓解市场对加息的担忧，推动美元指数和短端美债收益率下行，利好黄金。
尽管短期走势存在不确定性，主流机构对黄金中长期前景仍持积极态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价将达4300美元/盎司，第四季度升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要驱动力包括各国央行持续增持黄金、实物需求增长以及结构性配置需求的存在。
这一观点与市场普遍预期一致。有分析指出，当前4000美元/盎司左右的金价已充分计入3至4次加息预期。这意味着，若实际加息幅度低于预期，金价将存在显著的反弹空间。
黄金t+d价格下跌，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。黄金t+d走势上方阻力关注895-915区间，下方支撑关注880-895区间。
