周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格走高，当前暂报889.60元/克，涨幅2.00%，当日开盘于881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场经历剧烈震荡，现货黄金在亚市早盘一度跌破3960美元/盎司，延续此前下跌趋势。随后金价迅速反弹，纽约时段最高触及4114.77美元/盎司，最终收于4030.94美元/盎司，日内波动幅度超过150美元。这一波剧烈震荡背后，主要受到三方面因素推动：美国就业数据不及预期、美联储主席对通胀风险的表态变化，以及美伊在多哈谈判取得进展。
亚盘恐慌：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪低迷，现货黄金延续前一交易日跌势，迅速跌破4000美元心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价曾一度跌至3950美元以下，创下2025年11月以来新低。自今年1月29日触及5598美元高点以来，金价已下跌超过1600美元，跌幅达28%。
这一轮抛售的核心逻辑在于，尽管年初因美伊冲突推升避险情绪，金价一度冲高，但随着局势缓和以及油价回落，市场焦点转向通胀与利率问题。投资者担忧美国经济韧性与粘性通胀可能促使美联储维持高利率甚至重启加息，这对黄金这类无息资产构成压力。资金持续流出黄金ETF，投机情绪低迷，导致金价在周三亚盘跌破3960美元。
第一推力：美伊多哈谈判释放积极信号，地缘风险再定价
在金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了重要作用。消息称，美伊在卡塔尔多哈的间接谈判取得进展，双方初步同意释放30亿美元资金。伊朗方面表示已成立工作组推进协议落实，美国方面也对会谈进展表示认可。
这一消息对黄金市场影响复杂。一方面，地缘紧张局势缓解削弱了避险需求，推动油价下跌；另一方面，能源价格回落进一步印证了通胀风险下降的预期，降低了美联储加息的可能性，这对黄金形成支撑。此外，资金解冻也间接改善了市场流动性。
第二推力：ADP就业数据疲软，黄金迎来反弹契机
转折点出现在美国交易时段前，素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业仅9.8万人，远低于预期的11.8万和前值的12.2万，创3月以来最低水平。
这一数据为黄金带来第一波反弹动力。交易员Tai Wong指出，ADP数据不及预期为金价反弹奠定了基础。疲弱数据削弱了市场对美联储加息的预期，推动美债收益率回落，从而提振黄金价格。
第三推力：沃什讲话释放鸽派信号，通胀预期降温成关键
如果说ADP数据是反弹的起点，那么美联储主席沃什的讲话则成为金价飙升的加速器。
尽管沃什一贯以鹰派立场著称，但他在辛特拉论坛上表示，过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也有所降温，并提及伊朗和平协议对能源价格的影响。
这一表态被市场解读为鸽派信号。PGIM Fixed Income首席策略师Robert Tipp指出，市场此前担忧沃什会激进加息，但其发言中释放的不确定性让空头感到不安。更重要的是，讲话后10年期美债收益率从4.501%回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战持续
7月1日黄金市场完成V型反转，暂时守住4000美元，但多空博弈远未结束。Tai Wong认为，除非周四非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。
目前市场预期6月新增就业岗位11万个，失业率维持4.3%。若数据超预期，可能重燃加息预期，对金价构成压力。反之，若延续ADP疲软态势，则金价底部将进一步确认。美联储内部对利率路径分歧巨大，18位官员中9位认为需加息，8位主张维持现状，1位预计降息，这种分歧加剧了市场不确定性，而黄金往往在不确定性中受益。
技术面来看，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，4100美元则是关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元，正是测试该阻力区域的结果。全球黄金ETF在连续五天净流出后，7月1日首次增持3万盎司，显示市场情绪出现边际改善。
结语
7月1日黄金市场演绎了一场由数据、政策和地缘政治共同驱动的剧烈波动。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强势拉升，金价完成情绪逆转。ADP数据疲软、沃什关于通胀风险下降的表态，以及美伊谈判进展，三股力量形成合力，将金价从七个月低位拉起。
但4000美元的收复只是开始。在非农数据即将公布、美联储政策路径仍不明朗的背景下，黄金市场真正考验才刚刚到来。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D走势短期阻力关注880-900元/克，下方支撑看865-875元/克。
