周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，当日开盘价为907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
受美元指数盘中反弹影响，金价快速回落，一度跌至4128美元/盎司附近，跌幅达1%。尽管美元尾盘有所回落，金价跌幅随之收窄，最终现货黄金小幅收跌0.24%，报4164.75美元/盎司。此次金价的冲高回落，反映出美元走势、就业数据以及货币政策预期之间的复杂互动。本周三美联储将公布6月会议纪要，这成为黄金市场关注的焦点之一。
美元反弹压制金价反弹空间
周一黄金的上涨并非毫无依据。此前公布的美国6月非农数据显示，新增就业岗位仅为5.7万个，远低于预期的11.3万个，且前两个月的数据合计下修7.4万。就业增长放缓叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上偏鸽派的言论，市场对加息预期降温，金价随之反弹，上周累计涨幅超过2%，终结了此前四周连续下跌的态势。
然而，周一的市场走势却让多头措手不及。美元指数盘中一度上涨0.27%至101.14点，导致以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更贵，直接引发金价回落。美国黄金交易所市场分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数今日小幅上扬，对黄金价格构成短期压力。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但当天金价的冲高回落已反映出市场情绪的不稳定性——美元的短期走强仍可能成为金价下跌的导火索。
非农数据对黄金的双重影响
6月非农数据对黄金的影响呈现两面性。从积极角度看，就业增长放缓确实削弱了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期减弱降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%下降至4.2%——这一下降主要由于劳动力供给减少，而非新增就业增加——这为美联储鹰派官员提供了继续收紧政策的依据。美联储理事沃勒周一表示，当前经济风险格局已经“完全转变”：此前因就业疲软容忍通胀缓慢回落，如今就业趋稳但通胀却加速上升，高通胀已成为主要风险。沃勒的讲话将市场目光转向7月14日即将公布的6月CPI数据，这将是7月28日至29日美联储会议前最后一个关键通胀指标。
这表明，非农数据的疲软并不必然意味着政策转向鸽派。在通胀未明确回落前，任何就业数据的疲软都可能被解读为“经济放缓信号”，而非“加息结束的理由”。这种不确定性正是当前黄金价格陷入震荡的根本原因。
美联储会议纪要：市场密切关注的关键节点
投资者当前最关注的焦点，是周三即将发布的美联储6月16日至17日会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后首次主持的政策会议，具有重要象征意义。
6月会议本身释放了明显的鹰派信号——点阵图显示九名委员支持年内至少加息一次，政策声明删除了此前暗示可能降息的“宽松倾向”。然而，真正值得关注的是纪要中关于委员们对经济前景分歧的讨论，以及对政策沟通方式的激烈争论。
沃什上任后推动的“沟通改革”成为讨论核心。他主张精简政策声明、减少前瞻指引，认为过度的前瞻性指引会削弱央行应对新经济形势的灵活性。而理事沃勒则认为，恰当使用前瞻指引仍是“有效工具”，能增强货币政策效果，但使用不当也可能成为障碍。他甚至表示：“前瞻指引更像一门艺术，而不是科学。”
这场关于“是否应减少市场引导”的内部争论，在会议纪要中将如何体现，将直接影响市场对未来利率路径的判断。如果纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”策略，意味着美联储将减少对市场的“政策护航”，利率的不确定性将上升，这对黄金市场不利。反之，如果纪要显示委员对经济前景存在较大分歧、对加息持谨慎态度，或可缓解市场对加息的担忧，短端美债收益率和美元指数可能下行，从而利好黄金。
尽管短期前景不确定，主流机构对黄金的中长期走势仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，到2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要支撑因素包括各国央行持续购金、实物需求上升，以及长期结构性配置需求的存在。
这一判断与当前市场共识一致，即目前金价已“过度定价”加息预期。有分析指出，当前4000美元/盎司左右的金价中已计入3至4次加息的空间。这意味着，一旦实际加息幅度低于预期，金价将获得明显反弹空间。
黄金t+d价格下跌，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。黄金t+d走势上方阻力关注895-915区间，下方支撑关注880-895区间。
