周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格承压下行，目前暂报902.36元/克，跌幅0.79%，当日开盘于907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
受美元盘中反弹影响，黄金价格快速回落，最低跌至4128美元附近，跌幅一度超过1%。尽管美元尾盘回吐部分涨幅，金价跌幅随之收窄，最终仍录得0.24%的跌幅，报4164.75美元/盎司。此次冲高回落反映出美元走势、就业数据与货币政策预期之间的复杂关系。而本周三即将发布的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场的重要关注点。
美元反弹压制金价反弹动能
周一金价的上涨并非毫无依据。此前公布的美国6月非农数据显示，当月新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11.3万，且前两个月数据合计下修7.4万。就业增速放缓叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上的鸽派言论——其表示通胀风险已经减弱，并未明确未来利率走向——市场对美联储加息的预期迅速降温，金价随之反弹，上周累计涨幅超过2%，终结了此前四周连跌的走势。
然而，周一的行情却让多头遭遇挫折。美元指数一度上涨0.27%至101.14，推高以美元计价的黄金成本，导致金价迅速下滑。美国黄金交易所市场分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数日内小幅回升，对黄金构成短期压力。”尽管美元指数尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但金价冲高回落的走势揭示了市场情绪的脆弱性——任何美元的短期反弹都可能成为金价下跌的导火索。
就业数据：黄金市场的双重影响
6月非农数据对黄金市场具有双重影响。从支撑角度来看，就业增长放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，美联储7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期减弱降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供一定支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%——这一下降主要源于劳动力供给减少而非就业增长——反而为美联储鹰派官员提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马出席经济会议时表示，当前经济风险格局已发生转变：过去一年就业疲软时他愿意容忍通胀缓慢回落，但如今就业趋稳而通胀却加速上升，高通胀已成为主要风险。其言论使市场焦点转向7月14日将公布的6月CPI数据——这是美联储7月会议前的关键通胀指标。
这表明，就业数据疲软并不必然意味着货币政策转向鸽派。在通胀尚未明确回落前，疲弱数据可能被解读为“经济放缓信号”而非“加息终结理由”。这种矛盾正是当前黄金市场陷入震荡的主要原因。
美联储会议纪要：市场关注焦点
当前市场最关注的事件，是周三即将公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，具有重要转折意义。
6月会议本身释放了较强的鹰派信号——点阵图显示有九名委员支持年内至少加息一次，决议声明删除了此前暗示可能降息的“宽松倾向”。但纪要真正的看点并不在于这些已知信息，而在于委员们对经济前景的分歧及对政策沟通方式的讨论。
沃什上任后推行的“沟通改革”是此次讨论的核心议题。其主张大幅简化政策声明、减少前瞻指引，认为过度的前瞻指引会限制央行应对经济变化的灵活性。而理事沃勒则表示，前瞻性指引在合理使用下仍是“有效工具”，有助于增强货币政策效果，但若过于僵化则可能成为阻碍。其甚至表示：“前瞻指引更像是艺术，而非科学。”
这场关于“是否应明确政策方向”的内部辩论，将在会议纪要中体现。其内容将直接影响市场对未来利率路径的判断。若纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”策略，意味着美联储将减少对市场的“政策引导”，利率不确定性将上升，对黄金市场不利。反之，若纪要透露委员对经济前景存在较大分歧、对激进加息持保留态度，则可能缓解市场对加息的担忧，推动美债收益率和美元指数回落，利好黄金。
尽管短期走势存在不确定性，主流机构对黄金的中长期前景仍持积极态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度将升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要支撑因素包括各国央行持续购金、实物需求上升以及长期结构性配置需求的存在。
这一判断与当前黄金价格已“过度反映”加息预期的市场共识一致。有分析指出，目前4000美元/盎司左右的金价已充分计入3至4次加息空间。一旦实际加息幅度低于预期，金价将存在明显反弹空间。
黄金t+d价格承压下行，目前暂报902.36元/克，跌幅0.79%，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。黄金t+d走势短期阻力关注895-915区间，下方支撑关注880-895区间。
