周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回落，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。今日开盘价为907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
美元指数盘中反弹令金价承压下行，最低一度跌至4128美元水平，跌幅达1%。尽管随后美元回吐部分涨幅，黄金价格跌幅也有所收窄，最终收于4164.75美元/盎司，跌幅0.24%。此次冲高回落反映了美元走势、就业数据以及货币政策预期之间的复杂博弈。而美联储即将公布的6月会议纪要，正成为黄金市场下一个关键关注点。
美元指数反弹打压金价反弹势头
周一金价上涨并非偶然。此前公布的美国6月非农数据显示，新增就业岗位仅为5.7万，远低于预期的11.3万，同时前两个月数据合计下调7.4万。就业增长放缓叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上的鸽派言论——其表示通胀风险已减弱，并未透露未来利率走向——市场对美联储加息预期迅速降温，黄金价格因此反弹，上周累计涨幅超过2%，结束了此前四周连跌的局面。
然而，周一的行情却让黄金多头措手不及。美元指数日内一度上涨0.27%至101.14，使以美元计价的黄金对国际买家更显昂贵，从而引发金价快速回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫表示：“美元指数今日小幅回升，成为黄金价格日内走弱的重要影响因素。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，黄金跌幅收窄，但金价冲高回落的表现已反映出市场情绪的不稳定性——任何美元的短期走强都可能对金价造成重大打击。
非农数据：金价的“双刃剑”
6月非农数据对黄金的影响具有双重性。从支撑角度看，就业增长放缓确实降低了市场对美联储近期加息的预期。CME FedWatch数据显示，美联储7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期降温削弱了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供了支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%——这一下降主要源自劳动力供给减少而非就业增加——反而为美联储鹰派提供了继续收紧政策的依据。美联储理事沃勒周一在罗马经济论坛上表示，当前经济风险格局已发生根本性转变：一年前就业疲软时他愿意容忍通胀缓慢回落，但现在通胀加速而就业市场趋于稳定，高通胀已成为美国经济的主要威胁。他的讲话将市场焦点引向7月14日即将公布的6月CPI数据——这是7月28日至29日美联储会议前最重要的通胀指标。
这意味着，就业数据疲软并不必然意味着货币政策转向宽松。在通胀尚未明显回落之前，疲弱的就业数据可能被解读为“经济放缓信号”而非“加息结束信号”。这种复杂预期正是当前黄金价格持续震荡的核心原因。
美联储会议纪要：市场高度关注的焦点
当前市场最关注的无疑是周三将发布的美联储6月会议纪要。这次会议是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，具有标志性意义。
6月会议本身释放了强烈的鹰派信号——点阵图显示有九位委员支持今年至少加息一次，政策声明中也删除了此前暗示可能降息的“宽松倾向”表述。然而，真正值得关注的并非这些已知结论，而是委员们对经济前景的分歧以及政策沟通方式的讨论。
沃什上任后推行的“沟通改革”成为讨论重点。他主张精简政策声明、弱化前瞻指引，认为过度前瞻指引会削弱央行灵活应对经济变化的能力。而理事沃勒则强调，合理使用的前瞻指引仍是“有价值的工具”，但若使用不当也可能成为政策阻碍。他甚至表示：“前瞻指引更像是艺术，而非科学。”
这场关于“是否应给予市场明确指引”的内部争论，将在会议纪要中体现何种细节，将直接影响市场对未来利率路径的判断。若纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”方向，则意味着美联储将进一步减少对市场的“政策引导”，利率不确定性将上升，对黄金不利。反之，若纪要揭示委员对经济前景存在较大分歧、对激进加息持保留态度，则可能缓解加息预期，利好黄金。
尽管短期走势存在不确定性，主流机构对黄金的中长期前景仍保持乐观。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价将达4300美元/盎司，第四季度升至约4500美元/盎司。该行维持长期看涨观点，主要驱动力包括各国央行持续增持黄金、实物需求增长以及长期结构性配置需求。
这一观点与当前市场普遍认为黄金价格已“充分定价”加息预期的判断一致。有分析指出，目前4000美元/盎司左右的金价已隐含了3至4次加息的预期空间。这意味着，若实际加息幅度低于市场预期，金价将具备显著的上行修复潜力。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投902.36元/克，跌幅0.79%，盘中最高触及909.00元/克，最低下探899.11元/克。黄金t+d走势短期阻力关注895-915区间，支撑位看880-895区域。
