周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回落，目前暂报902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘于907.99元/克，最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
受美元盘中反弹影响，黄金价格快速下滑，最低跌至4128美元附近，跌幅一度达到1%。尽管美元尾盘有所回落，黄金价格跌幅收窄，最终收于4164.75美元/盎司，跌幅0.24%。这一波冲高回落走势，反映出美元波动、就业数据以及货币政策预期之间的复杂博弈。而即将于周三公布的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场下一个关键风险事件。
美元强势反弹压制金价反弹动能
周一黄金的上涨并非偶然。此前公布的美国6月非农数据显示，新增就业岗位仅为5.7万，远低于预期的11.3万，且前两个月数据合计下修7.4万。就业增长放缓叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上偏鸽的发言——他指出通胀压力已有所缓解，并未明确未来利率路径——市场对美联储加息预期迅速降温，推动金价反弹，上周累计上涨超过2%，终结了此前连续四周的下跌趋势。
然而，周一的走势却给黄金多头泼了一盆冷水。美元指数一度上涨0.27%至101.14，使得以美元计价的黄金对海外买家更具成本压力，直接引发金价下跌。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫表示：“美元指数日内小幅上涨，对黄金构成了短期利空。”尽管美元尾盘回落，最终收于100.853附近，金价跌幅随之收窄，但金价冲高回落的表现，反映出市场情绪的不稳定性——任何美元的短期走强都可能成为金价下跌的导火索。
非农数据：金价的“双刃剑”
6月非农数据对黄金而言是一把“双刃剑”。从正面来看，就业增长的放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，美联储7月维持利率不变的概率已升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期减弱，降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%——这一下降主要由于劳动力供给减少而非新增就业增加——反而给了美联储鹰派官员继续收紧政策的依据。美联储理事沃勒在罗马出席经济会议时表示，当前经济风险格局已“完全转变”：过去一年，就业疲软时他愿意容忍通胀缓慢回落，但现在就业市场趋于稳定而通胀却持续上升，高通胀已成为美国经济的主要威胁。沃勒的讲话将市场目光转向即将公布的6月CPI数据——这是美联储7月28日至29日会议前的最后一个重要通胀指标。
这表明，就业数据的“降温”并不一定意味着货币政策的“转向鸽派”。在通胀尚未明显回落前，任何疲弱的就业数据都可能被解读为“经济放缓的信号”，而非“加息结束的理由”。这种矛盾正是当前黄金市场陷入震荡的关键。
美联储会议纪要：市场高度关注的“关键节点”
当前投资者最关注的焦点，是周三即将公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，具有重要象征意义。
6月会议本身释放了明显的鹰派信号——点阵图显示有九名委员支持今年至少加息一次，政策声明中删除了此前暗示未来可能降息的“宽松倾向”措辞。但真正值得期待的是会议纪要中委员们对经济前景的分歧讨论以及对政策沟通方式的争论。
沃什上任后推行的“沟通改革”成为讨论焦点。他主张简化政策声明、减少前瞻指引，认为过度前瞻指引会削弱央行应对新经济形势的灵活性。而理事沃勒则认为，前瞻指引在合理使用下是“有效的工具”，能增强货币政策效果，但若使用不当则可能成为政策障碍。他甚至表示：“前瞻指引更像是一门艺术，而非科学。”
这场关于“是否应引导市场预期”的路线之争，将在会议纪要中如何体现，将直接影响市场对未来利率路径的判断。如果纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”策略，意味着美联储将进一步减少对市场的“政策呵护”，利率不确定性将上升，对黄金不利。反之，如果纪要显示委员们对经济前景存在较大分歧、对加息持谨慎态度，则可能缓解市场对紧缩的担忧，短端美债收益率和美元指数可能下行，从而利好黄金。
尽管短期走势充满不确定性，主流机构对黄金的中长期前景仍保持乐观。摩根大通最新报告预测，2026年第三季度黄金均价将达4300美元/盎司，第四季度升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要驱动因素包括各国央行持续增持黄金、实物需求上升，以及长期结构性配置需求的存在。
这一预期与市场普遍认为当前金价已“过度定价”加息风险的判断一致。有分析指出，当前约4000美元/盎司的金价中，已反映了未来3至4次加息的预期。这意味着，一旦实际加息幅度低于预期，金价将有较大的反弹空间。
黄金t+d价格下跌，目前暂报902.36元/克，跌幅0.79%，最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。黄金t+d走势上方压力关注895-915区间，下方支撑关注880-895区间。
