周四(07月02日)欧盘阶段，黄金T+D价格上扬，当前暂处于889.60元/克附近，涨幅达2.00%。当日开盘于881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈波动，堪称震撼。亚盘早些时候，现货黄金一度跌破3960美元/盎司关键位，延续了此前交易日的下跌趋势。然而，随后市场迅速反转，金价强势反弹并一度突破4114.77美元/盎司的周内高点。尽管尾盘有所回落，但最终仍收于4030.94美元/盎司，涨幅约0.6%。单日波动超过150美元的背后，三大因素发挥了关键作用：美国就业数据疲软、美联储主席沃什对通胀预期的讲话，以及美伊在多哈谈判取得进展。
亚盘震荡：金价为何一度跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪持续低迷，现货黄金延续前一交易日跌势，跌破4000美元关键心理关口。此前一日（6月30日），金价曾一度下探至3950美元下方，创下自2025年11月以来的新低。从今年1月29日的历史高点5598美元计算，金价半年内累计下跌超过1600美元，跌幅达28%。
市场持续抛售的核心逻辑在于投资者对未来利率走向的担忧。年初美伊冲突一度推高金价，但随着地缘局势缓和以及油价回落，市场焦点转向通胀与利率预期。市场普遍担忧，即便能源价格下行，美国经济的韧性仍可能促使美联储长期维持高利率甚至重启加息。对于无息资产的黄金而言，加息预期无疑是重大利空。周三金价跌破3960美元，正是这种悲观情绪的集中体现。
第一因素：美伊多哈谈判取得进展，地缘风险再评估
在金价反弹过程中，地缘政治因素也发挥了重要作用。据报道，美国与伊朗在多哈的间接谈判取得初步成果，双方同意释放30亿美元资金。伊朗方面表示将启动谅解备忘录执行工作组，并考虑启动正式谈判。美国高层亦表示会谈进展顺利。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，地缘局势缓和削弱了避险需求，油价当日下跌逾1%。但另一方面，能源价格回落进一步印证了“通胀风险降温”的判断，降低了美联储加息的可能性，这对黄金构成利好。此外，资金解冻也间接提升了市场流动性，对金价形成支撑。
第二因素：ADP就业数据疲软，黄金迎来反弹契机
转折点出现在美国交易时段前公布的ADP就业数据。报告显示，6月私营部门新增就业仅9.8万人，远低于预期的11.8万人，亦低于5月经修正后的12.2万人，创3月以来最低水平。
疲软数据为金价提供了第一波反弹动力。交易员Tai Wong指出，低于预期的ADP数据为黄金反弹奠定了基础。就业数据不佳意味着劳动力市场可能不如预期强劲，从而削弱了美联储立即加息的可能性。数据公布后，美债收益率回落，推动黄金价格回升，金价迅速站稳并重新挑战4000美元关口。
第三因素：沃什讲话释放鸽派信号，通胀预期降温
如果说ADP数据是反弹的导火索，那么美联储主席沃什的讲话则成为金价飙升的催化剂。
沃什此前以鹰派立场著称，但此次他在欧洲央行论坛上表示，过去四周通胀预期已经下降，通胀风险也已降温，并指出能源价格回落改善了通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。PGIM首席策略师Robert Tipp认为，市场此前担心沃什会采取激进加息政策，但其讲话释放的信号模糊，令空头感到不安。讲话后，10年期美债收益率从4.501%回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键推动力。市场对7月加息概率预期也从33.1%下降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺仍在继续
经历7月1日的大幅反弹后，金价暂时站稳4000美元关口，但多空博弈尚未结束。Tai Wong表示：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已形成短期底部。”当前市场焦点集中于即将公布的6月非农数据。
目前预期新增就业人数为11万，失业率维持在4.3%。若数据强于预期，可能重燃加息预期，金价将再度承压。反之，若延续ADP疲态，则黄金底部将得到确认。此外，美联储内部对利率路径仍存在分歧，这为黄金提供了潜在支撑。
技术面上，金价在3926至3865美元区间存在较强支撑，4100美元为关键阻力位。7月1日触及的4114.77美元已测试该阻力区域。全球黄金ETF在连续五日净流出后，首次出现3万盎司的持仓回升，表明市场情绪正在边际改善。
结语
7月1日的黄金市场，完美展现了由经济数据、货币政策和地缘政治三重变量共同驱动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌性抛售到纽盘的强势拉升，金价在一个交易日内完成情绪转换。疲软的ADP数据为反弹提供基本面支撑，沃什关于通胀风险降温的讲话改变了市场利率预期，而美伊谈判进展则从地缘和通胀两个维度同时施加影响。三大因素合力，将黄金从七个月低点中拉起。
然而，4000美元的收复只是起点。在美联储政策路径仍不明朗、非农数据即将出炉的背景下，黄金市场真正的考验才刚刚开始。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局。
黄金T+D价格目前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，日内高点897.67元/克，低点876.64元/克。短期走势方面，上方阻力关注880-900元/克区间，下方支撑看865-875元/克。
