今日周五（7月3日）亚洲交易时段，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，早盘小幅上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克。受国际金价震荡走高支撑，多头延续前一周的反弹走势，市场交投情绪维持活跃，短期趋势偏强。
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6月非农数据意外疲软的影响仍在持续——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业岗位仅为5.7万，远低于市场预期的11万，并且前两个月的数据也遭到下修。这一信号表明美国劳动力市场正在放缓，市场对9月加息的预期由数据公布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。短期内关于加息延后的预期逐渐确立。本周投资者将关注美联储6月货币政策会议纪要，从中寻找关于利率路径的更多线索，尤其是对通胀回落的看法是否在FOMC内部获得更广泛认同，以及白宫对美联储政策的干预是否影响了决策层的判断。
多头阵营中传来一个不同声音——摩根大通最新报告下调了黄金实物需求预期，指出主要市场的实物购买力度“不如此前预期强劲”，可能对金价上涨形成压制。该机构给出的金价目标为：第三季度看4300美元/盎司，第四季度进一步上探至4500美元/盎司。
这一判断与当前区域市场表现基本一致：
印度：金价从三个月低位反弹后，上周买盘明显减弱，呈现出典型的“金价上涨则观望”的市场心理；
亚洲大国：购买意愿有所改善，但整体力度尚不足以抵消印度需求疲软及欧美ETF资金未回流的局面。
摩根大通的预测相较于高盛的4900、中信的4000-4500/4500-5000、OMFIF的5000-6000美元预期更为保守，核心分歧在于实物需求的支撑力度——摩通认为，尽管央行购金保持稳定，但消费端（印度及部分亚洲国家）和ETF资金尚未明显回流，难以推动金价单边上涨。这一观点具有一定合理性：
当前金价位于4190美元附近，自3950美元反弹超过240美元，4190-4215区间（盛虹确认位）已进入震荡换手阶段。短期推升动力主要来自“非农数据疲软→加息预期延后→美元与美债收益率回落”，但实物需求（印度走弱）和ETF资金流出尚未明显回流，Comex净多头仍处于低位，说明本轮反弹主要由“数据+算法+空头回补”驱动，并非“实物+ETF+央行”三重力量共振。摩通将第三季度目标设为4300美元，隐含的意思是：4215-4280区间有望触及，但若要突破4280冲高至4500美元，需等到第四季度，并且需要看到ETF资金流入或印度需求回升。
本周焦点在于6月FOMC纪要——若纪要显示更多官员认同“通胀回落+就业放缓”的判断，则9月加息概率或进一步下调至55%以下，金价有望挑战4190-4215区间；若纪要偏鹰，强调“春季关税及油价滞后影响仍在”，则金价可能回踩4080-4100区间。摩通设定的4300/4500目标相当于为金价上行设定了“阶段性天花板”：若想在第三季度触及4500美元，需满足“实物需求回升（印度复购+亚洲跟进）+ETF回流+纪要偏鸽”三个条件；缺少任一条件，则金价大概率在4215-4280区间震荡。7月14日CPI数据将是下一个关键节点，若CPI数据继续疲软，摩通Q3的4300美元目标有望提前实现；若通胀黏性，则金价Q3或维持在4000-4280区间，4500美元目标留待Q4。
【黄金t+d行情解读】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，早盘上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了7月3日非农数据利好后的反弹走势，短期多头趋势保持良好。
从日K线级别来看，金价自6月30日创下865.61元/克的阶段性低点后，已连续5个交易日收阳，今日盘面站稳910元整数关口，5日均线快速向上拐头，短期均线呈现多头排列，MACD红色动能柱持续扩大，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在持续释放。
从关键支撑位来看，目前第一支撑位位于905元/克，这是今日早盘的回调低点，只要不有效跌破该点位，反弹结构就不会破坏；更强支撑位于898元/克，即上周非农数据公布后的跳空缺口上沿，是本轮多头行情的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，这是6月中旬的震荡密集区，堆积了大量套牢盘，若能有效突破，金价有望进一步上攻935元/克附近。
目前这波反弹属于超跌后的技术性修复，并未完全扭转6月中旬以来的中期下跌趋势，叠加即将召开的美联储议息会议，市场情绪整体偏谨慎。
