2026年7月13日早盘，国内期货市场能化系品种表现强势，成为市场焦点。其中，燃料油期货主力合约价格大幅拉升，涨幅一度超过4%；上海国际能源交易中心的SC原油期货主力合约亦同步走高，涨幅超过2%，显示出市场对能源供应端的强烈关注。
地缘冲突升级：美伊对抗加剧
创元期货于7月13日发布的研报指出，推动本轮油价上行的直接导火索，是周末期间美伊冲突的再度升级。国际基准布伦特（Brent）原油期货在周一早盘以每桶78美元的价格高开，反映了市场的紧张情绪。
事件脉络显示，地缘紧张局势在过去一周内持续发酵并迅速升级：
- 上周，关键海峡发生商船受袭事件。
- 美军于11日对伊朗发动了第三轮军事打击。
- 当地时间12日，美军紧接着发动了第四轮打击。
- 作为回应，伊朗对卡塔尔、阿曼、巴林、科威特、约旦和阿联酋等多个国家境内的美军基地发动了打击。
- 此外，科威特石油公司持有的一座钻井平台遭到无人机袭击，进一步加剧了市场对石油生产设施安全的担忧。
在外交层面，阿曼与伊朗举行了谈判。伊朗方面明确反对美国强加的航线规则，而阿曼据称提出了“双航道”的倡议，试图为紧张局势寻找出路。然而，围绕关键水道的控制权问题，美伊冲突仍在升级。伊朗于12日凌晨宣布关闭霍尔木兹海峡——全球最重要的石油运输咽喉之一。尽管在周日该海峡的南部航道仍对航运保持开放，但通行船舶数量已显著减少，这直接影响了原油的实际贸易物流。
供应扰动叠加：俄乌冲突激化
与此同时，另一大主要产油区的地缘政治风险也在升温。自上周开始，乌克兰军队加强了对俄罗斯船只和炼油厂的袭击力度。炼油厂是原油的下游加工设施，对其的袭击不仅可能影响成品油供应，也可能间接干扰原油的本地消化与出口节奏。俄乌冲突的激化与中东局势的升级形成叠加效应，全球两大核心产油区同时面临供应中断风险，显著扰动了市场此前对全球供应稳步恢复的预期。
市场反应：油价弹性加强，呈现脉冲行情
创元期货研报分析认为，在经历了前期的调整后，国际油价已完全回吐了此前因风险事件而计入的“地缘政治溢价”。所谓“地缘政治溢价”，是指投资者因担心未来供应中断而愿意为原油支付的额外价格。当这部分溢价被市场消化后，油价对新的地缘政治事件的敏感度会变得更高，价格弹性显著加强。
因此，当美伊冲突超预期升级、霍尔木兹海峡通行受限的消息传出后，市场反应迅速且剧烈。这种由突发性事件驱动、涨势迅猛但持续性有待观察的价格波动，在业内常被称为“脉冲式行情”。短期来看，地缘冲突升级主导了市场情绪，使得油价走势偏强。然而，实际供应是否发生大规模中断、中断持续时间、以及主要消费国的库存与需求情况，将是决定这轮涨势能否延续的关键。
相关市场与品种联动
原油作为能化产业链的源头，其价格波动会迅速传导至下游衍生品市场。燃料油作为原油的直接下游产品之一，其期货价格涨幅（超4%）大于原油（超2%），这体现了：
- 成本推动：原油价格上涨直接推高了燃料油的生产成本。
- 自身供需结构：燃料油市场可能本身存在紧平衡格局，地缘事件放大了其波动性。
- 航运需求预期：冲突影响关键航道，可能扰动全球航运路线与成本，而燃料油是船用油的主要品种，市场对其需求变化的预期更为敏感。
除了燃料油和SC原油，国内期货市场的其他能化品种如沥青、液化石油气（LPG）等也普遍受到提振，呈现出不同程度的跟涨，显示了能化板块较强的内部联动性。
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