周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格下行，目前暂报902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘于907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
受美元盘中反弹影响，金价快速回落，最低跌至4128美元附近，跌幅达1%。尽管美元尾盘回吐部分涨幅，现货黄金最终仍小幅收跌0.24%，报4164.75美元/盎司。此次冲高回落反映出美元走势、就业数据与货币政策预期之间的复杂博弈。而本周三即将公布的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场关注的焦点事件。
美元反弹压制金价反弹动力
黄金周一的上涨并非偶然。上周四公布的美国6月非农数据显示，新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11.3万，同时4月和5月数据合计下修7.4万。就业增长放缓，加上美联储主席沃什在欧洲央行论坛上释放的鸽派信号——他指出通胀风险已有所缓解，并未明确未来利率路径——市场对美联储加息预期降温，金价随之反弹，上周累计上涨超过2%，结束了此前连续四周的下跌趋势。
然而，周一的走势却令多头措手不及。美元指数盘中一度上涨0.27%至101.14，使得以美元计价的黄金对海外买家更显昂贵，直接导致金价迅速下滑。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数今日小幅反弹，成为黄金市场短期的利空因素。”尽管美元指数尾盘回落至100.853附近，金价跌幅随之收窄，但金价冲高回落的走势已清晰反映当前市场情绪的不稳定——任何美元的短期走强都可能成为金价下跌的导火索。
非农数据：金价的双重影响
6月非农数据对黄金市场而言是一把“双刃剑”。从积极角度看，就业增长放缓确实削弱了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，美联储7月维持利率不变的概率已升至77%，加息概率为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期降温降低了持有无收益资产黄金的机会成本，为金价提供一定支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%——这一下降主要因劳动力供给减少而非新增就业——反而为美联储鹰派官员提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马出席经济会议时表示，当前经济风险格局已“完全改变”：过去因就业市场疲软而容忍通胀缓慢回落的逻辑，如今已被通胀上升而就业市场趋稳的现实所取代。高通胀正成为美国经济的主要威胁。沃勒的讲话将市场目光引向7月14日公布的6月CPI数据——这是7月28日至29日美联储会议前的关键通胀指标。
这表明，就业数据疲软并不必然意味着货币政策转向鸽派。在通胀未明显回落前，任何就业数据的疲软都可能被解读为“经济放缓信号”，而非“加息结束的依据”。这种不确定性正是当前黄金市场陷入震荡的关键原因。
美联储会议纪要：市场高度关注的风向标
投资者当前最关注的无疑是周三即将公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次货币政策会议，具有重要转折意义。
6月会议本身释放出强烈的鹰派信号——点阵图显示九名委员支持年内至少加息一次，决议声明删除了“宽松倾向”的措辞。但纪要真正的看点在于委员们对经济前景的分歧及对政策沟通方式的讨论。
沃什上任后推行的“沟通改革”成为会议焦点。他主张减少政策声明内容、弱化前瞻指引，认为过度前瞻指引会限制央行应对经济变化的灵活性。而理事沃勒则认为，适度的前瞻指引是“有效工具”，有助于增强货币政策效果，但若使用不当则可能成为阻碍。他甚至表示：“前瞻指引更像是一门艺术，而非科学。”
这场关于“是否应减少市场指引”的内部争论，将在会议纪要中得以体现。若纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”方向，意味着美联储将减少对市场的“政策安抚”，利率不确定性上升，这对黄金市场不利。反之，若纪要反映委员对经济前景存在较大分歧、对加息持保留态度，则可能缓解市场对加息的担忧，推动美债收益率和美元指数回落，利好黄金。
尽管短期走势存在不确定性，主流机构对黄金的中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度将升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要驱动力包括各国央行持续购金、实物需求上升以及长期结构性配置需求的增长。
这一预期与当前市场对黄金价格“过度定价”加息风险的共识一致。有分析指出，目前4000美元/盎司左右的金价已计入3至4次加息的空间。一旦实际加息幅度低于预期，金价将存在显著的反弹空间。
黄金t+d价格下跌，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。日内高点909.00元/克，低点899.11元/克。黄金t+d走势上方阻力关注895-915区间，下方支撑看880-895区域。
