今日周五（7月3日）亚洲交易时段，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初小幅上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克。受国际黄金价格高位震荡影响，多头延续前一周的反弹走势，市场交投热度维持高位，短期走势偏强。
【重点要闻】
6月非农数据意外疲软的影响仍在持续——美国劳工部公布数据显示，6月新增就业岗位仅为5.7万，远低于预期的11万，且前两个月数据被下调，释放出劳动力市场降温的信号。受此影响，9月加息概率由数据公布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。市场对加息节奏放缓的预期逐渐增强。本周焦点转向美联储6月货币政策会议纪要，投资者将密切关注政策制定者在利率路径上的分歧情况，特别是“通胀正在回落”这一观点是否获得更多支持，以及白宫对降息的呼吁是否会进一步影响美联储决策。
然而，多头阵营中也传来不同声音——摩根大通最新报告下调了对黄金实物需求的预期，指出主要消费领域的实物买盘“未如预期强劲”，这可能限制金价进一步上行空间。该机构预测，金价将在第三季度达到4300美元/盎司，第四季度有望进一步升至4500美元/盎司。
这一判断与近期亚洲实物黄金市场表现相符：
印度方面：金价从三个月低位反弹后，上周市场需求明显放缓，体现出“金价上涨则观望”的消费习惯；
中国地区：购买意愿有所回升，但整体力度尚不足以抵消印度需求减弱及欧美ETF资金尚未回流的影响。
相较于高盛预期的4900美元、中信预测的4000-4500/4500-5000区间，以及OMFIF预期的5000-6000美元，摩根大通的预测偏于保守，其核心依据在于实物买盘的支撑力度不足——虽然央行购金保持稳定，但消费端（印度+部分亚洲市场）及ETF资金仍未明显回流，单靠技术性反弹难以推动金价持续上行。
当前金价位于4190美元附近，自3950美元低点反弹超过240美元，已进入4190-4215美元的换手区域。短期上涨动能主要来自非农数据低于预期引发的加息预期延后、美元及美债收益率同步回落。但实物需求疲软、ETF资金仅止跌未回流、Comex净多头仍维持低位，说明此轮反弹主要由数据面、算法交易及空头回补推动，而非实物、ETF及央行购金三方合力。摩根大通将Q3目标定在4300美元，意味着若要突破4280美元并冲击4500美元，则需等待Q4，并依赖ETF资金回流或印度市场需求回暖。
本周走势关键在于6月FOMC会议纪要——若纪要显示更多委员认同“通胀回落+就业放缓”，则9月加息概率有望进一步下降，金价可能冲击4190-4215美元区间；若纪要偏鹰，强调“春季关税+地缘油价滞后影响仍在”，则金价或回踩4080-4100美元区域。摩根大通的4300/4500美元目标相当于为金价设置了“阶段性天花板”：若想在Q3触及4500美元，需实物需求（印度复购+亚洲市场接续）+ETF回流+会议纪要偏鸽三要素齐备；否则金价将维持在4215-4280美元区间震荡。
下一个关键节点是7月14日公布的CPI数据——若通胀数据继续疲软，摩根大通预期的Q3 4300美元目标有望提前实现；若CPI数据仍显粘性，则金价Q3大概率维持在4000-4280美元区间震荡，4500美元目标或推迟至Q4。
【黄金t+d行情分析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了非农利好后反弹走势，短期多头趋势保持良好。
从日K线图来看，金价自6月30日创下865.61元/克的阶段低点后，连续五个交易日收阳，今日价格已站稳910元整数关口，5日均线快速上扬，短期均线呈现多头排列，MACD红色动能柱持续扩大，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在释放。
关键支撑与阻力方面：当前第一支撑位在905元/克，为今日早盘回调低点，只要不跌破该位置，反弹结构仍将维持；下方强支撑位于898元/克，即上周非农数据利好后形成的跳空缺口上沿，是多头的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，为6月中旬的震荡密集区域，堆积大量前期套牢盘，若能有效突破，金价有望进一步上攻935元/克。
目前的反弹属于前期大幅下跌后的技术性修复，尚未完全扭转6月中旬开启的中期下行趋势，叠加美联储即将召开的议息会议临近，市场情绪整体偏谨慎。
