周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘报907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
美元指数盘中走高，对黄金价格形成明显压制，金价一度跌至4128美元附近，跌幅达1%。尽管美元尾盘有所回落，金价跌幅收窄，最终报4164.75美元/盎司。这一波动反映出美元走势、就业数据及货币政策预期之间的复杂博弈。而即将公布的美联储6月会议纪要，正成为市场关注的焦点。
美元反弹抑制金价回升
周一黄金的上涨并非毫无征兆。此前公布的美国6月非农数据远逊预期，新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11.3万，且前两个月数据也遭到下修。与此同时，美联储主席沃什在欧洲央行论坛上释放偏鸽信号，称通胀风险下降，并未明确未来利率路径，这使得市场对加息预期降温，金价随之反弹，上周累计上涨逾2%，结束了此前四周连跌局面。
然而，周一的行情却令多头措手不及。美元指数一度上涨0.27%至101.14，抬高以美元计价的黄金成本，导致金价迅速下滑。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数日内小幅攀升，对黄金构成短期利空。”虽然美元尾盘回吐部分涨幅，收盘于100.853附近，但金价冲高回落的走势已暴露出市场的脆弱情绪——美元的任何短期走强都可能成为金价下行的导火索。
非农数据：金价的“双面刃”
6月非农就业数据对黄金市场而言犹如一把“双刃剑”。从积极角度看，就业增长放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期降温，有助于降低持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%，主要因劳动力供给减少而非新增就业推动，这反而为鹰派官员提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马经济会议上表示，当前经济风险格局已发生逆转：一年前通胀可控但就业疲软，如今则是通胀上升而就业市场趋于稳定。他的发言将市场目光引向即将公布的6月CPI数据——这是7月28日至29日美联储会议前的关键通胀参考指标。
这意味着，非农数据的疲软并不必然代表货币政策转向鸽派。在通胀尚未明显回落的背景下，任何就业数据的疲软都可能被解读为经济放缓的信号，而非加息结束的前兆。这种矛盾正是当前黄金市场陷入震荡的主要原因。
美联储会议纪要：市场高度关注的风向标
投资者当前最关注的焦点，是周三即将发布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次重要政策会议，具有标志性意义。
6月会议上，美联储释放了较强的鹰派信号，包括九名委员支持年内至少加息一次，以及删除政策声明中关于可能降息的“宽松倾向”表述。然而，真正的看点在于纪要中披露的委员讨论内容，特别是关于未来政策沟通方式的分歧。
沃什上任后力推“沟通改革”，主张精简政策声明、弱化前瞻指引，认为过多指引会限制央行应对经济变化的灵活性。而理事沃勒则强调，适度的前瞻指引仍是“有价值的工具”，能增强货币政策效果，但使用方式需灵活而非僵化。他甚至指出：“前瞻指引更像一门艺术，而不是科学。”
这场关于“是否应明确政策方向”的内部争论，将在会议纪要中展现细节。若纪要显示多数委员支持“减少指引”，意味着美联储将减少对市场的“政策安抚”，利率路径不确定性上升，对黄金不利；反之，若纪要显示内部存在较大分歧或对加息节奏持保留态度，则可能缓解市场对加息的担忧，推动美债收益率和美元指数回落，利好黄金。
尽管短期走势存在不确定性，主流机构对黄金的中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价将达4300美元/盎司，第四季度升至约4500美元/盎司。该行认为，各国央行持续增持黄金、实物需求增长以及结构性配置需求，将支撑黄金长期走势。
这一预期与市场普遍观点一致。有分析指出，当前4000美元/盎司左右的金价已充分计入3至4次加息预期。这意味着，若实际加息幅度低于预期，金价有望迎来明显反弹空间。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投902.36元/克，跌幅0.79%，盘中最高触及909.00元/克，最低下探899.11元/克。黄金t+d走势上方阻力关注895-915区间，下方支撑看880-895区域。
