今日周五（7月3日）亚盘时段，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，早盘上涨0.53%，开盘价为910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低探至905.4元/克。受国际金价高位波动支撑，多头延续上周非农数据利好后的反弹格局，盘面活跃度维持较高水平，短线走势偏强。
【重要资讯】
6月非农数据意外疲软的后续影响仍在持续发酵——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11万，且前两个月的数据被下调，劳动力市场降温的信号直接导致市场对9月加息概率的预期从数据公布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。短期内“加息推迟”的预期已经基本确立，本周市场焦点转向美联储6月货币政策会议纪要，投资者希望从中寻找关于利率路径的更多线索——尤其是美联储官员对通胀趋势的分歧，以及白宫对降息的施压是否在FOMC内部引发讨论。
不过，多头阵营中也出现了一些不同声音——摩根大通最新发布的报告中下调了对黄金实物需求的预期，认为主要消费领域的实物购买力度不及此前预期强劲，这可能会对金价的进一步上涨形成一定限制。该机构给出的阶段性目标价位为：第三季度目标为4300美元/盎司，第四季度则进一步上修至4500美元/盎司。
这一观点与近期部分地区实物需求的表现基本吻合：
印度方面：随着金价从三个月低位反弹，上周的购买需求明显减弱，体现出典型的“金价上涨则观望”的南亚市场特征；
中国方面：黄金购买兴趣有所改善，但增长幅度尚不足以完全抵消印度需求疲软以及欧美ETF资金未出现回流的影响。
摩根大通给出的“Q3 4300/Q4 4500”目标价相比高盛的4900、中信的4000-4500/4500-5000、以及OMFIF的5000-6000区间来看更为保守，其核心分歧点在于实物买盘的预期——摩根大通认为虽然央行购金保持稳定，但消费端（印度及部分亚洲国家）需求尚未显著回暖，同时欧美ETF资金也未出现明显回流，因此金价难以形成单边强势上涨。这一偏保守的判断具有一定的合理性：
目前金价处于4190美元附近，自3950美元反弹已超过240美元，4190-4215美元区间（盛虹确认位）已进入关键换手区域。短期内的上涨动力主要来自“非农数据疲软→加息时间由10月推迟至12月→美元及美债收益率同步回落”，但实物需求（印度走弱）+ETF资金流出尚未回流+Comex净多头仍处于低位，说明这波反弹主要由“数据面+算法交易+空头回补”驱动，而非“实物+ETF+央行”三重力量共同推动。摩根大通将Q3目标定在4300美元，意味着4215-4280美元（道明证券确认位）区间有望触及，但若要突破4280美元冲击4500美元，则需等到Q4，并且需要看到ETF资金回流或印度需求重新回暖。
本周的市场节奏方面，6月FOMC会议纪要将成为第一个关键观察点——若纪要显示更多美联储官员支持“通胀回落+就业市场放缓”的观点，则9月加息概率可能进一步下调，金价有望冲击4190-4215美元区间；若纪要偏鹰，强调“春季关税及地缘油价滞后影响仍在”，则金价可能回踩至4080-4100美元区间。摩根大通设定的4300/4500美元目标位相当于为金价上行设置了“阶梯式天花板”：若想在Q3触及4500美元，需同时满足“实物需求回暖（印度复购+中国跟进）+ETF资金回流+纪要偏鸽”三个条件，缺一条件则只能维持在4215-4280美元区间震荡。
7月14日的CPI数据将成为下一个关键节点，若CPI数据继续走弱，摩根大通Q3的4300美元目标有望提前实现；若CPI数据依然偏强，则Q3金价大概率将在4000-4280美元区间波动，4500美元目标或将延后至Q4。
【黄金t+d最新走势分析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，早盘上涨0.53%，开盘价为910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了非农利好后的反弹走势，短期多头格局保持良好。
从日K线级别来看，金价自6月30日创下865.61元的阶段性低点以来，连续五个交易日收阳，今日盘中成功站稳910元整数关口，5日均线快速向上拐头，短期均线系统形成多头排列，MACD红色动能柱持续放大，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在延续。
关键支撑与阻力方面，当前第一支撑位位于905元/克，为今日早盘回调最低点，只要该位置未被有效跌破，反弹结构就不会遭到破坏；下方强支撑在898元/克附近，即上周非农数据利好后跳空缺口的上沿，是本轮多头行情的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，为6月中旬的震荡密集区域，聚集了大量前期套牢盘，若能有效突破，金价有望进一步上攻至935元/克附近。
当前反弹属于超跌后的技术性修复，尚未完全扭转6月中旬以来的中期下跌趋势，叠加美联储即将召开议息会议，市场整体情绪仍偏谨慎。
