周三(07月08日)欧洲交易时段，现货白银价格出现上涨，当前交割价为60.68美元/盎司，涨幅达1.71%，日内开盘价为59.67美元/盎司，盘中最高触及60.97美元/盎司，最低下探至59.59美元/盎司。
美伊紧张局势升级后，原油价格迅速攀升，带动通胀上升并强化了美联储加息预期，贵金属市场连续四个月处于调整阶段。
思普洛特(Sprott)资产管理公司的分析师克雷格·亨克(Craig Hemke)指出，与白银在6月底触及的低点或已构成2026年全年价格底部。随着地缘政治冲突趋于缓和、原油价格回落，通胀压力将显著缓解，市场对极端紧缩政策的预期已见顶，美联储货币政策有望重新进入降息周期，从而为贵金属价格提供长期支撑。不过从技术面来看，修复过程仍需时间，短期内难以形成强劲的V型反弹，市场大概率维持震荡整理以消化空头压力，20日均线将成为判断底部是否成立的重要参考指标。
2026年初整体宏观环境偏向宽松，通胀水平自2022年峰值持续下滑，市场普遍预期美联储将在年中启动降息周期，全年最多可能实施两次降息。
亨克指出，2月末美伊关系骤然恶化打破了原有宏观经济节奏，原油价格一度逼近119美元/桶，能源成本上升直接推高通胀预期，市场纷纷押注美联储将延续加息路径，金银价格随之进入长达四个月的下行调整阶段。
随着6月份双方大规模对抗行动基本结束，原油价格回落至冲突前水平，此前推高通胀的关键变量逐步消除。美联储重点关注的PCE物价指数中，3月至5月期间能源分项涨幅高达21%。油价回落将使下半年通胀数据大概率继续走低，从而缓解市场对加息前景的担忧。
极端紧缩预期已到顶点，年内降息仍是政策主线
亨克分析称，6月货币政策会议后，市场迎来“鹰派预期顶峰”，此前对多次加息的押注已明显偏离基本面。目前来看，今年仅存在小幅加息的微弱可能性，且不具备连续加息的条件。
随着通胀风险逐步缓解，美联储政策重心将回归新任主席凯文·沃什(Kevin Warsh)上任初期的调控思路，通过降息降低整体社会融资成本，重新营造负实际利率环境，而这种环境正是贵金属长期上涨的核心支撑因素。基于此宏观判断，6月底金银价格创下的低位或已锁定全年最低点。
技术面损伤较大，短期以震荡筑底为主
亨克提醒投资者，贵金属不会迅速走出强劲的V型反弹走势。此次大幅下跌对技术形态造成明显破坏，当前金银价格仍运行于所有关键均线下方，整体维持空头格局。短期内市场更可能以震荡横盘方式运行，通过时间修复超卖指标，并逐步扭转市场悲观预期。
投资者可重点关注20日均线这一短期趋势分水岭，一旦金银价格有效站稳该均线之上，或可进一步确认年内底部已形成，长线配置窗口有望开启。
综合地缘政治、能源价格、通胀及货币政策等多个维度分析，美伊冲突带来的短期通胀扰动已基本消退，原油价格回归稳定区间，预计下半年美国CPI及PCE通胀数据将低于市场预期，极端紧缩政策周期已宣告结束。
尽管贵金属技术修复仍需震荡磨底过程，但全年价格底部已经探明。此前推动2024至2025年贵金属持续上涨的货币宽松、需求及资产多元化逻辑将重新主导市场，预计下半年金银价格将逐步修复上行。
当前白银价格上涨，报60.68美元/盎司，涨幅1.71%，日内高点60.97美元/盎司，低点59.59美元/盎司。今日现货白银下方支撑关注59.35美元或58.10美元；上方阻力关注60.90美元或61.45美元。
