周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格走高，当前暂报889.60元/克，涨幅2.00%，日内最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克，开盘价为881.00元/克。
7月1日，全球黄金市场经历剧烈震荡。亚盘期间，现货黄金一度跌破3960美元/盎司，延续此前下跌趋势。但随后行情迅速反转，金价强势回升，并在纽约时段最高触及4114.77美元/盎司，日内波动幅度超过150美元。最终，金价收于4030.94美元/盎司，小幅上涨0.6%。这一波剧烈波动的背后，主要受到三项关键因素推动：疲弱的美国就业数据、美联储主席对通胀风险的表态，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚盘恐慌：金价为何跌破3960美元？
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货金价延续前一日跌势，跌破4000美元这一心理支撑位。此前一个交易日（6月30日），金价已一度下探至3950美元，创下2025年11月以来的新低。自今年1月29日触及5598美元的历史高位以来，金价半年内累计跌幅超过1600美元，跌幅达28%。
这一轮抛售的核心逻辑较为清晰。年初美伊冲突一度推高黄金避险属性，金价飙升至历史高点。但随着局势缓和，油价大幅回落，市场关注点转向通胀与利率问题。投资者担忧美国经济的韧性及通胀粘性可能迫使美联储维持高利率甚至重启加息。对无息资产黄金而言，加息预期持续施压。资金不断从黄金ETF撤出，投机情绪低迷，金价在周三亚盘跌破3960美元正是这种悲观情绪的集中体现。
第一推力：美伊谈判取得进展，地缘溢价重估
金价反弹过程中，地缘政治因素也发挥了重要作用。消息称，美国与伊朗在多哈举行的间接会谈取得初步成果，双方达成协议，计划释放30亿美元资金。此外，各方正就霍尔木兹海峡相关计划进行讨论。伊朗已成立专门工作组跟进协议执行，并将启动正式谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈“进展顺利”。
该进展对黄金市场的影响复杂。一方面，美伊关系缓和意味着中东紧张局势缓解，削弱黄金的避险需求。另一方面，地缘风险降温有助于压低能源价格，从而支持“通胀风险下降”的逻辑。当通胀压力减弱，美联储加息的必要性也随之降低，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金的释放也间接改善市场流动性，对金价形成支撑。
第二推力：ADP就业数据不及预期，金价迎来反弹契机
转折点出现在美国交易时段前夕。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月私营部门新增就业人数仅为9.8万，远低于5月经修正的12.2万，也低于市场预期的11.8万，创下3月以来最低水平。
疲弱数据为黄金市场带来第一波反弹动力。独立金属交易员Tai Wong指出：“ADP数据为金价反弹奠定了基础。”就业数据疲软表明美国劳动力市场可能不如预期强劲，这削弱了美联储立即加息的紧迫性。数据公布后，美债收益率从高位回落，为黄金提供支撑。金价迅速企稳，并开始收复4000美元关口。
第三推力：沃什释放鸽派信号，通胀预期降温
如果说ADP数据是反弹的导火索，那么美联储主席沃什在辛特拉论坛上的发言则是推动金价飙升的关键。
作为鹰派代表人物，沃什此前多次强调要恢复物价稳定。但此次发言中，他指出过去四周通胀预期下降，通胀风险已有所缓和，并提到伊朗和平协议压低能源价格，改善了通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。尽管沃什未明确表态是否加息，但“通胀风险消退”一词引发市场对加息预期的重新评估。PGIM Fixed Income首席策略师Robert Tipp表示，市场原本担忧沃什会采取激进加息立场，但其发言释放出不同信号，令空头感到不安。
更重要的是，沃什讲话后，10年期美债收益率从4.501%高位回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键推手。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息概率预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战未结束
经历7月1日的V形反转后，黄金暂时收复4000美元，但多空博弈远未结束。Tai Wong认为：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”市场焦点正转向即将公布的6月非农就业报告。
目前市场预期6月新增就业岗位11万，失业率维持在4.3%。若数据超预期，可能重新点燃加息预期，金价将再度承压。反之，若延续ADP疲态，则黄金底部将更稳固。此外，美联储内部对利率路径仍存在较大分歧，这种不确定性也为黄金提供支撑。
技术面上，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，而4100美元则是关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元测试了该阻力的有效性。全球黄金ETF在连续五天净流出后，于7月1日首次出现3万盎司的持仓增长，显示出边际改善信号。
结语
7月1日的黄金市场，演绎了一场由数据、政策和地缘政治共同驱动的剧烈反转。从早盘的恐慌性抛售，到晚间强势拉升，金价完成了一轮情绪切换。疲软的ADP数据为反弹提供基础，沃什关于通胀风险下降的表态改变了利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度施加影响。三大因素合力，将金价从七个月低点拉起。
但4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径尚未明朗、非农数据即将公布之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局。
黄金t+d价格上涨，当前暂报889.60元/克，涨幅2.00%，日内最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金t+d走势方面，上方阻力关注880-900区间，下方支撑看865-875区域。
