周二(06月30日)欧盘时段，黄金T+D价格下跌，目前暂交投于878.70元/克，跌幅0.91%，今日黄金t+d价格开盘报883.00元/克，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。
黄金市场本周开市表现疲软，现货黄金在4000美元/盎司关口附近震荡。道明证券(TD Securities)指出，短期内黄金仍有进一步下滑的风险，甚至可能跌破3900美元，但此次调整并不会改变黄金长期牛市趋势，反而为长期投资者提供了良好的入场时机。
道明证券大宗商品研究主管巴特·梅莱克(Bart Melek)在最新报告中分析，黄金当前仍处于熊市调整阶段，预计调整结束后，黄金将再度开启上涨趋势，并可能在2027年前突破5300美元/盎司。
道明证券：黄金或先跌破3900美元
梅莱克表示，黄金短期面临的主要压力并非来自美元，而是国际原油价格。
他指出，尽管美国与伊朗近期展开和平谈判，但中东局势仍不稳定，霍尔木兹海峡运输受阻导致全球原油库存持续减少，能源供应依然紧张。
道明证券预测，布伦特原油价格仍有上升空间，可能升至90至110美元/桶区间。
他指出：“霍尔木兹海峡运输中断正将全球库存压低至历史水平，我们认为此前超跌的原油市场仍有强劲反弹的可能。”
油价上升不仅会推高通胀预期，还会增强市场对美联储维持紧缩政策的预期，从而增加持有黄金的机会成本，对金价形成压制。
截至周一(6月29日)，布伦特原油价格上涨超过1%，报73美元/桶上方；现货黄金则回落至4022美元/盎司附近，日内跌幅约1.6%。
即使停火，油价仍可能冲击100美元
梅莱克强调，即便霍尔木兹海峡恢复通航，全球能源市场也难以迅速恢复平衡。
他表示，库存已经降至极低水平，即使运输恢复正常，也需要数月时间才能重建库存，因此原油价格仍可能阶段性逼近100美元/桶。
他警告，若能源价格持续高位运行，市场可能会开始考虑部分地区出现燃料短缺的可能性。
在这种环境下，美元走强和油价上涨将形成双重压力，黄金在未来几个月仍有进一步下行空间。
美联储鹰派仍将压制黄金
梅莱克认为，高油价带来的通胀压力正在逐步传导至实体经济。
这意味着美联储可能不得不继续维持限制性货币政策，从而延长高利率环境，对黄金形成压制。
不过，他也指出，这种压力属于短期因素，并不会改变黄金长期上涨的趋势。
长期目标仍看向5300美元
尽管短期观点偏谨慎，道明证券对未来几年黄金走势仍持乐观态度。
梅莱克预测，随着伊朗冲突带来的经济冲击逐渐消退、美国经济增长放缓、美联储政策重心重新转向就业市场，以及流动性重新释放，这些都将成为黄金上涨的重要推动力。
此外，美国财政赤字不断扩大、联邦债务规模接近40万亿美元，也将引发投资者对货币贬值和金融压制的担忧。
他指出，这些因素都将支撑黄金继续刷新历史高点。
他预计，到2027年前后，国际金价有望突破5300美元/盎司。
黄金仍是优于美债的长期避险资产
梅莱克还指出，尽管目前美联储仍将控制通胀作为首要任务，但他不认为现任联邦公开市场委员会(FOMC)会采取上世纪80年代沃尔克式的极端手段来压制通胀。
他预计，到2026年，美联储决策层可能会出现更多鸽派成员，对2%的通胀目标采取更灵活的态度。
同时，为了降低长期融资成本，美联储未来可能再次推出某种形式的流动性支持措施，甚至重新扩大资产负债表。
在这一背景下，道明证券认为，美国国债的实际回报可能难以完全抵御通胀侵蚀，而黄金凭借其能够跟随通胀上涨的特性，将继续成为比美债更具吸引力的避险资产。
因此，梅莱克强调，即便黄金短期跌破3900美元，也更应被视为长期投资者逢低布局的机会，而非黄金牛市结束的信号。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投878.70元/克，跌幅0.91%，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-898，下方支撑看865-878。
