周二(06月30日)欧盘时段，黄金T+D价格下跌，目前暂交投于878.70元/克，跌幅0.91%，今日黄金t+d价格开盘报883.00元/克，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。
黄金市场本周开盘延续弱势，现货黄金在4000美元/盎司附近震荡。道明证券(TD Securities)指出，短期内黄金仍存在进一步下探的风险，甚至可能跌穿3900美元，但此次回调并不意味着牛市的终结，反而为长期投资者提供了入场良机。
道明证券大宗商品研究主管巴特·梅莱克(Bart Melek)在其最新报告中表示，当前黄金仍处于技术性调整阶段，预计在完成本轮调整后，金价有望重启上行趋势，并可能在2027年前突破5300美元/盎司。
道明证券：黄金或先跌破3900美元
梅莱克指出，黄金目前面临的短期压力主要来自原油市场。
他分析称，虽然美国与伊朗正在进行和平对话，但中东地区的紧张局势仍未完全缓解，霍尔木兹海峡的运输风险持续影响全球能源供应，导致原油库存处于历史低位。
道明证券预测，布伦特原油价格未来仍有上涨空间，可能达到90至110美元/桶区间。
他指出：“霍尔木兹海峡的航运中断正在加速全球原油库存的消耗，我们认为此前超跌的原油市场仍具备强劲反弹潜力。”
油价上升不仅会推高通胀预期，也会强化市场对美联储维持高利率的预期，从而增加持有黄金的机会成本，进一步施压金价。
截至周一(6月29日)，布伦特原油价格已上涨超过1%，报于73美元/桶以上；现货黄金则回落至4022美元/盎司附近，日内跌幅约1.6%。
即便停火，油价仍可能冲击100美元
梅莱克强调，即便霍尔木兹海峡恢复畅通，全球能源市场也不会立即恢复供需平衡。
他表示，目前原油库存已降至极低水平，即便运输恢复，也需要较长时间才能重建合理库存，因此油价仍可能阶段性逼近100美元/桶。
他警告称，若能源价格维持高位，市场可能开始担忧部分地区出现燃料短缺的风险。
在此背景下，美元走强叠加油价上涨将对黄金形成双重压力，未来数月金价仍有下行空间。
美联储鹰派仍将压制黄金
梅莱克认为，油价上涨带来的通胀压力正逐步传导至实体经济。
这意味着美联储可能不得不继续维持紧缩性货币政策，从而延长高利率环境，对黄金价格形成压制。
不过，他也指出，这种压力属于阶段性因素，并不会改变黄金长期上涨的基本面逻辑。
长期目标仍看向5300美元
尽管短期内持谨慎态度，道明证券对未来几年黄金走势仍持乐观预期。
梅莱克预测，随着伊朗冲突引发的经济影响逐渐消退，美国经济增长放缓、美联储政策重心转向就业市场，以及流动性释放，都将成为推动黄金上涨的重要动力。
此外，美国财政赤字不断扩大，联邦债务规模接近40万亿美元，也将加剧市场对货币贬值和金融压制的担忧。
在他看来，这些因素都将推动黄金价格再创新高。
他预计，到2027年左右，国际金价有望突破5300美元/盎司。
黄金仍是优于美债的长期避险资产
梅莱克还指出，虽然当前美联储仍将控制通胀作为首要任务，但他并不认为现任联邦公开市场委员会(FOMC)会采取上世纪80年代沃尔克式的极端手段来压制通胀。
他预测，到2026年，美联储内部将出现更多鸽派声音，对2%的通胀目标也会更加灵活。
同时，为降低长期融资成本，美联储未来不排除重启某种形式的流动性支持工具，甚至再次扩大资产负债表。
在这样的背景下，道明证券认为，美国国债的实际收益率可能难以跑赢通胀，而黄金因其具备抗通胀属性，将继续成为比美国国债更具吸引力的避险资产。
因此，梅莱克认为，即使黄金短期内跌破3900美元，也应被视为长期投资者的布局机会，而非牛市结束的信号。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投878.70元/克，跌幅0.91%，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-898，下方支撑看865-878。
