周二(06月30日)欧盘时段，黄金T+D价格下跌，目前暂交投于878.70元/克，跌幅0.91%，今日黄金t+d价格开盘报883.00元/克，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。
黄金市场本周开市表现疲软，现货黄金在4000美元/盎司关口附近震荡。道明证券(TD Securities)指出，短期内黄金仍有进一步下滑的风险，甚至可能跌破3900美元，但此次回调并不会结束黄金的长期牛市格局，反而为长期投资者带来布局良机。
道明证券大宗商品研究主管巴特·梅莱克(Bart Melek)在最新报告中表示，黄金目前仍处于技术性调整阶段，预计调整结束后，黄金将重启上涨趋势，并有望在2027年前突破5300美元/盎司。
道明证券：黄金或先跌破3900美元
梅莱克指出，当前黄金面临的最大短期风险并非来自美元走势，而是国际原油价格。
他分析称，尽管美国与伊朗已展开和平对话，但中东局势仍不稳定，霍尔木兹海峡运输受阻使全球原油库存持续减少，能源供应依旧紧张。
因此，道明证券预测，布伦特原油价格仍有可能上涨至90至110美元/桶区间。
他表示：“霍尔木兹海峡运输中断正将全球库存推至历史低位，我们认为此前超跌的原油市场仍有强劲反弹空间。”
油价上升不仅将再度推高通胀预期，还将强化市场对美联储维持紧缩性货币政策的预期，提高持有黄金的机会成本，从而继续对金价形成压力。
截至周一(6月29日)，布伦特原油价格已上涨逾1%，报73美元/桶上方；现货黄金则下跌至4022美元/盎司附近，日内跌幅约1.6%。
即使停火，油价仍可能冲击100美元
梅莱克强调，即便霍尔木兹海峡恢复通航，全球能源市场也不会立刻恢复平衡。
他指出，当前库存水平已降至不可持续的低位，即便运输恢复正常，也需要数月时间才能补充库存，因此原油价格仍可能阶段性逼近100美元/桶。
他警告称，若能源价格持续高位运行，市场可能开始考虑部分地区出现燃料短缺的风险。
在这一背景下，美元走强与油价上涨将对黄金形成双重压制，未来几个月金价仍有进一步下行空间。
美联储鹰派仍将压制黄金
梅莱克认为，油价上涨带来的通胀压力正在逐步传导至实体经济。
这意味着美联储可能不得不继续维持紧缩性货币政策，延长高利率环境，从而对黄金形成压制。
不过，他同时指出，这种压力属于短期因素，并不会改变黄金长期向上的趋势。
长期目标仍看向5300美元
尽管短期内态度偏谨慎，但道明证券对黄金未来几年的走势仍持乐观态度。
梅莱克预测，随着伊朗冲突引发的经济影响逐步消退、美国经济增长放缓、美联储重新将政策重心转向就业市场，以及流动性再度释放，这些因素都将成为黄金上涨的重要推动力。
此外，美国财政赤字不断扩大，联邦债务接近40万亿美元，也将重新激发投资者对货币贬值和金融压制的担忧。
在他看来，这些因素将推动黄金价格再次刷新历史纪录。
他预计，到2027年前后，国际金价有望突破5300美元/盎司。
黄金仍是优于美债的长期避险资产
梅莱克还表示，尽管当前美联储仍将控制通胀作为首要任务，但他并不认为现任联邦公开市场委员会(FOMC)会像上世纪80年代时任美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)那样采取极端手段彻底压制通胀。
他预计，到2026年，美联储决策层中将出现更多鸽派成员，对2%的通胀目标采取更灵活的态度。
与此同时，为降低长期融资成本，美联储未来不排除推出新的流动性支持工具，甚至再次扩大资产负债表。
在这样的环境下，道明证券认为，美国国债的实际回报难以完全抵御通胀侵蚀，而黄金凭借其能够跟随通胀上涨的特性，将继续成为比美国国债更具吸引力的避险资产。
因此，梅莱克强调，即使黄金短期跌破3900美元，也应被视为长期投资者的入场机会，而非黄金牛市终结的信号。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投878.70元/克，跌幅0.91%，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-898，下方支撑看865-878。
