周二(06月30日)欧盘时段，黄金T+D价格下跌，目前暂交投于878.70元/克，跌幅0.91%，今日黄金t+d价格开盘报883.00元/克，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。
黄金市场本周开局依然疲软，现货黄金价格在4000美元/盎司附近震荡。道明证券(TD Securities)指出，短期内黄金仍有进一步下滑的可能，甚至可能跌破3900美元，但此次调整并不意味着黄金长期牛市的结束，反而为长期投资者提供了良好的入场时机。
道明证券大宗商品研究主管巴特·梅莱克(Bart Melek)在最新报告中分析称，当前黄金正处于熊市调整阶段，预计此次调整结束后，黄金将重新开启上涨周期，并可能在2027年之前突破5300美元/盎司。
道明证券：黄金或先跌破3900美元
梅莱克表示，黄金面临的短期压力主要来自原油价格的波动，而非美元。
他指出，虽然美国与伊朗近期展开和平谈判，但中东局势仍然紧张，霍尔木兹海峡运输受阻导致全球原油库存持续减少，能源供应依旧紧张。
因此，道明证券预测，布伦特原油价格仍有可能上涨至90至110美元/桶区间。
他称：“霍尔木兹海峡运输问题正使全球库存降至历史低点，我们认为此前超跌的原油市场仍有强劲反弹的可能性。”
油价上升不仅会推高通胀预期，还会增强市场对美联储维持紧缩货币政策的预期，增加持有黄金的机会成本，从而继续压制金价。
截至周一(6月29日)，布伦特原油价格上涨超过1%，报73美元/桶以上；现货黄金价格则跌至4022美元/盎司左右，日内跌幅约1.6%。
即使冲突停止，油价仍可能冲击100美元
梅莱克强调，即便霍尔木兹海峡运输恢复正常，全球能源市场也不会立即恢复平衡。
他表示，库存已经降至不可持续的低位，即使运输恢复，也需要几个月时间才能补充库存，因此油价仍可能阶段性逼近100美元/桶。
他警告称，如果能源价格持续高位运行，市场可能开始考虑部分地区出现燃料短缺的风险。
在这种情况下，美元走强与油价上涨将对黄金形成双重压制，未来数月黄金仍有进一步下跌空间。
美联储鹰派仍将压制黄金
梅莱克指出，高油价带来的通胀压力正在逐步传导至实体经济。
这意味着美联储可能不得不继续实施限制性货币政策，延长高利率环境，从而对黄金形成压制。
不过，他也强调，这种压力更多是短期因素，不会改变黄金长期上涨的趋势。
长期目标仍看向5300美元
尽管短期内持谨慎态度，道明证券对黄金未来几年的走势依然持乐观态度。
梅莱克预计，随着伊朗冲突带来的经济冲击逐渐消退，美国经济增长放缓、美联储政策重心重新转向就业市场，以及流动性重新释放，都将成为黄金上涨的重要推动力。
此外，美国财政赤字不断扩大、联邦债务规模接近40万亿美元，也将重新引发投资者对货币贬值和金融压制的担忧。
他指出，这些因素将支撑黄金再次刷新历史高点。
他预测，到2027年前后，国际金价有望突破5300美元/盎司。
黄金仍是优于美债的长期避险资产
梅莱克还指出，尽管当前美联储仍将控制通胀作为首要任务，但他并不认为现任联邦公开市场委员会(FOMC)会像上世纪80年代时任美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)那样，采取极端手段彻底遏制通胀。
他预计，到2026年，美联储决策层中将出现更多鸽派成员，对2%的通胀目标将采取更灵活的态度。
与此同时，为降低长期融资成本，美联储未来不排除再次推出某种形式的流动性支持措施，甚至重新扩大资产负债表。
在这样的环境下，道明证券认为，美国国债的实际回报可能难以完全抵御通胀侵蚀，而黄金凭借其能够跟随通胀上涨的特性，将继续成为比美国国债更具吸引力的避险资产。
因此，梅莱克认为，即便黄金短期跌破3900美元，也应被视为长期投资者逢低买入的机会，而不是黄金牛市结束的信号。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投878.70元/克，跌幅0.91%，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-898，下方支撑看865-878。
