周二(06月30日)欧盘时段，黄金T+D价格下跌，目前暂交投于878.70元/克，跌幅0.91%，今日黄金t+d价格开盘报883.00元/克，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。
黄金市场本周开市表现疲软，现货黄金在4000美元/盎司关口附近震荡。道明证券(TD Securities)指出，短期内黄金仍有继续下行的风险，甚至可能跌破3900美元，但此次调整不会结束黄金的长期牛市趋势，反而为长期投资者提供了良好的入场机会。
道明证券大宗商品研究主管巴特·梅莱克(Bart Melek)在最新发布的报告中表示，黄金当前仍处于熊市调整阶段，预计调整结束后，黄金将再度开启上涨趋势，并可能在2027年前突破5300美元/盎司。
道明证券：黄金或先跌破3900美元
梅莱克指出，目前黄金面临的最大短期风险不是美元，而是国际油价。
他分析称，尽管美国与伊朗已启动和平谈判，但中东局势仍未完全稳定，霍尔木兹海峡运输受阻导致全球原油库存持续减少，能源供应依旧紧张。
受此影响，道明证券预测，布伦特原油价格仍有可能上涨至90至110美元/桶区间。
他表示：“霍尔木兹海峡运输中断正在将全球库存压低至历史水平，我们认为此前超跌的原油市场仍有大幅反弹的可能。”
油价的上升不仅会推动通胀预期，也会强化市场对美联储维持紧缩货币政策的预期，从而提高持有黄金的机会成本，对金价形成压力。
截至周一(6月29日)，布伦特原油价格已上涨逾1%，报73美元/桶以上；现货黄金则下跌至4022美元/盎司附近，当日跌幅约1.6%。
即使停火，油价仍可能冲击100美元
梅莱克强调，即便霍尔木兹海峡恢复通航，全球能源市场也不会迅速恢复平衡。
他表示，库存已降至不可持续的低点，即便运输恢复，也需要数月时间才能补充库存，因此原油价格仍可能阶段性逼近100美元/桶。
他警告称，如果能源价格持续高位运行，市场甚至可能开始考虑部分地区出现燃料短缺的风险。
在这种环境下，美元走强与油价上涨将形成双重压力，未来几个月黄金仍可能进一步下跌。
美联储鹰派仍将压制黄金
梅莱克认为，高油价带来的通胀压力正在逐步传导至实体经济。
这意味着，美联储可能将继续维持紧缩性货币政策，从而延长高利率环境，对黄金构成压制。
不过，他也指出，这种压力更多是阶段性因素，不会改变黄金长期上涨的基本逻辑。
长期目标仍看向5300美元
尽管短期内持谨慎态度，道明证券对黄金未来几年的走势仍持乐观态度。
梅莱克预计，随着伊朗冲突带来的经济冲击逐渐消退、美国经济增长放缓、美联储重新将政策重点转向就业，以及流动性重新释放，都将推动黄金价格上涨。
此外，美国财政赤字不断扩大，联邦债务规模接近40万亿美元，也将引发投资者对货币贬值和金融压制的担忧。
在他看来，这些因素将支撑黄金再次刷新历史高点。
他预测，到2027年前后，国际金价有望突破5300美元/盎司。
黄金仍是优于美债的长期避险资产
梅莱克还指出，尽管目前美联储仍将控制通胀作为首要任务，但他并不认为现任联邦公开市场委员会(FOMC)会像上世纪80年代时任美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)那样，采取极端激进的方式彻底遏制通胀。
他预计，到2026年，美联储决策层可能会有更多鸽派成员，对2%的通胀目标采取更为灵活的态度。
同时，为压低长期融资成本，美联储未来不排除再次推出某种形式的流动性支持措施，甚至可能重新扩大资产负债表。
在这种环境下，道明证券认为，美国国债的实际回报可能难以完全抵御通胀侵蚀，而黄金凭借其长期跟随通胀上涨的特性，将继续成为比美国国债更具吸引力的避险资产。
因此，梅莱克认为，即使黄金短期内跌破3900美元，也应被视为长期投资者逢低布局的机会，而不是黄金牛市结束的信号。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投878.70元/克，跌幅0.91%，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-898，下方支撑看865-878。
