一项关于全球央行资产配置趋势的最新调查，揭示了市场对美元长期地位的深层忧虑。根据全球资产管理公司景顺（Invesco）于2025年6月29日发布的《全球央行储备管理研究报告》，对美元的担忧“普遍存在且日益加深”。数据显示，高达61%的受访央行表示，美国的债务水平对美元作为储备资产的长期地位产生了负面影响，这一比例较2024年的20%出现了显著跃升，反映出全球主要货币管理机构的态度在一年内发生了急剧转变。
尽管今年以来，受地缘政治事件（如伊朗局势）引发的避险情绪推动，美元指数累计上涨约3%，表现出了短期的韧性。但报告指出，分析师普遍认为，美国政策的不确定性和高额公共债务，构成了美元长期价值的潜在压力。这意味着，短期地缘政治带来的提振，可能难以抵消结构性因素带来的长期看空预期。
储备货币地位面临审视：五年展望比例激增
报告中的一个关键数据点，直观反映了这种预期变化的速度。调查显示，29%的受访央行认为美元的储备货币地位将在未来五年内减弱，这一比例相较于2022年的12%增长了一倍以上。虽然由于缺乏广泛认可且具备足够深度和流动性的替代品，全球储备体系若发生任何“去美元化”调整，都将是渐进和长期的过程，但市场预期的快速转变本身就是一个强烈的信号。
景顺在报告中进一步指出，地缘政治紧张局势正在促使多家机构重新评估其金融基础设施的依赖度。这意味着，担忧不仅限于资产价值本身，还延伸至交易和托管的安全层面。多家央行报告称，正在审视对美国托管机构、交易对手方以及清算基础设施的依赖程度，这暗示着全球金融体系可能存在分散化、多元化的底层变革动力。
资产配置趋势：黄金成为多元化首选
在担忧美元长期前景和寻求金融安全边际的双重驱动下，全球央行的资产配置出现了明确倾向。景顺调查显示，约三分之一（33%）的受访者表示，计划在未来增加黄金持仓，以响应投资组合多元化的趋势。这一数据与世界黄金协会（WGC）近年来持续报告的全球央行净购金趋势相互印证，凸显了黄金作为非主权、无信用风险的储备资产，在动荡时期的核心吸引力。
财经术语科普：什么是“储备货币”与“央行购金”？
储备货币（Reserve Currency）：指被各国中央银行大量持有，作为储备组成部分的货币。它主要用于国际收支结算、干预市场以及维持本国货币汇率稳定。美元是目前最主要的储备货币，在全球储备中占比超过一半。储备货币的地位通常与该货币发行国的经济实力、金融市场深度、政治稳定性以及货币的可自由兑换性密切相关。
央行购金（Central Bank Gold Purchases）：指各国中央银行作为机构投资者在市场上买入黄金的行为。这不同于普通投资者的交易，央行购金通常规模巨大，且动机更侧重于战略储备多元化、增强货币信用背书、对冲国际金融体系风险等长期宏观考量。持续的、大规模的央行净购金（买入量大于卖出量）是支撑黄金长期价格的重要基本面因素之一。
常见问题辨析（Q&A）
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Q：美元走弱一定对所有国家都是坏事吗？
A：不一定。对于持有大量美元债务的国家和出口导向型经济体，美元适度走弱可以降低其外债偿还压力和增强出口商品的价格竞争力。但对于持有巨额美元资产作为储备的国家，则意味着其储备资产面临账面价值缩水的风险。 -
Q：央行增持黄金，是否意味着马上看空并抛售美元？
A：并非直接等同。央行资产配置调整是缓慢、长期且多元化的过程。增持黄金更多是出于分散风险、优化储备结构的考虑，而非对美元的简单替代。在可预见的未来，美元仍将是全球最主要的储备货币，但其份额可能逐渐被其他资产（如黄金、欧元、人民币等）小幅侵蚀。 -
Q：普通投资者可以模仿央行的“去美元化”或“增持黄金”操作吗？
A：投资逻辑和规模完全不同。央行的操作基于国家级的战略和储备管理，周期长、规模大，不以短期盈利为首要目标。普通投资者应基于自身的风险承受能力、投资期限和资产配置规划来决策，不宜简单照搬央行的宏观动向作为短期交易依据。
景顺的这份年度调查报告，如同一份来自全球货币管理最前沿的“风向标”。它清晰地显示，对美元长期结构性问题的担忧，正从市场的边缘讨论演变为主流央行储备管理者的核心关切。这种观念的转变，叠加地缘政治带来的金融安全考量，正在悄然推动全球储备资产的再平衡进程，而黄金无疑是这一进程初期最显著的受益资产之一。
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