2026年6月18日早盘，国内商品期货市场呈现分化走势，其中甲醇期货表现引人关注。甲醇主力合约开盘后即承压下行，价格重心显著下移，截至发稿时跌幅已接近2%。这一市场表现与近期甲醇行业基本面发生的变化密切相关，供需格局的边际调整正在影响价格走势。
从需求端观察，当前甲醇市场面临传统淡季与新兴需求走弱的双重压力。一方面，甲醛、二甲醚等传统下游行业已进入季节性需求淡季，对原料甲醇的采购积极性有所减弱。另一方面，更为关键的是甲醇制烯烃（MTO）环节的疲软。作为甲醇最重要的下游消费领域，MTO装置的运行状况直接决定了甲醇的需求强度。近期，尽管有消息显示宁波富德一套年产能60万吨的MTO装置已重启，但华北地区新增了多套MTO装置的检修计划。导致这一现象的核心原因是MTO生产利润持续处于低迷状态，同时部分企业原料补库受到限制，从而出现了多套装置的被动降负甚至停车。这种孱弱的终端需求对当前甲醇价格构成了明显的压制。
供应层面，情况则略显复杂。国内供应相对平稳，但进口市场存在不确定性。根据公开的市场信息，影响进口的关键因素来自中东地区。该地区是全球主要的甲醇出口地，其装置的开工率以及物流运输效率直接影响着发往中国的甲醇数量。目前，霍尔木兹海峡的船舶运输效率以及中东地区部分甲醇生产装置的开工率尚未完全恢复到正常水平。运力问题成为制约进口甲醇到港量的短期瓶颈，这使得港口地区的甲醇库存得以持续消耗，形成“去库”格局，并在一定程度上对价格形成了支撑，表现为期货市场近月合约的高基差状态。
然而，这种供应偏紧的格局可能只是阶段性的。市场分析普遍关注霍尔木兹海峡的通航状况。如果该海峡的运输在未来一段时间内能够实现顺利通航，考虑到从中东到中国大约一个月左右的船期，那么进口甲醇货源放量预计将在2026年7月开始逐渐体现。届时，港口的到港量将显著增加，库存走势很可能从当前的“去库”转变为“累库”。这种预期的转变，是导致市场对远期合约，尤其是09合约，持相对悲观态度的重要原因。分析认为，在需求淡季与未来进口压力增加的预期下，甲醇09合约的价格重心将逐步下移。当然，在这一过程中，需要密切关注现货市场情况，当前期货合约的高基差可能对盘面价格形成阶段性扰动。
甲醇价格的波动不仅影响其自身产业链，也会对相关化工品价差产生影响。甲醇是生产聚丙烯（PP）的原料之一，通过MTO工艺路径。当甲醇价格相对转弱时，以甲醇为原料的MTO工艺路线成本会相应降低，其相较于油制、煤制等其他生产路线的竞争力可能得到边际修复。这反映在期货市场上，即PP合约与甲醇合约之间的价差（通常表述为PP-3MA，意为1单位PP期货价格减去3单位甲醇期货价格，模拟MTO工艺的加工毛利）存在变化的动能。部分市场观点指出，在预期甲醇价格承压的背景下，该价差存在修复的可能性。
回顾2026年6月18日早盘的行情，甲醇期货的低开下挫，可以看作是市场对上述基本面逻辑的即时反应。淡季需求的现实压力与未来进口放量的预期共同作用，引导了价格的走向。东吴期货于同日发布的研报也提及了相关观点，指出了需求淡季、MTO利润低迷、进口回归预期等因素。对于后续市场，港口库存的变化、中东地区的物流与生产情况、以及国内MTO装置的开工变动，将是需要持续跟踪的关键指标。
本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。
