第12届中国分析师联盟峰会暨学术研讨会5月30日圆满举行，其中在上午场《原油走势展望及策略》吸引不少交易者关注。自2月底以来，受中东地缘政治局势骤然紧张影响，国际原油价格在两周内飙涨50%，随后便陷入高位宽幅整理格局。未来油价剧本将如何演绎？是继续冲高还是趋势逆转？本次圆桌汇聚了国内能源、宏观及大宗商品领域的多位顶尖分析师，为与会者带来了一场关于油价未来走向的深度思辨。
本场研讨由知名分析师许曦杨老师担任主持，大山、交易员老吴、洛俊韦、Jessica、周泽炜、马垚七位嘉宾,联袂献上了一场精彩纷呈的多空博弈。
研讨伊始，主持人许曦杨老师点明当前市场核心矛盾：地缘风险溢价与全球经济衰退预期的激烈对抗，导致油价在短时间内完成急涨后陷入方向性迷茫。
一、 地缘溢价退潮？供给端“三国杀”格局显现
针对市场最为关心的地缘政治走向，多位嘉宾给出了偏空信号。大山老师直言，若美伊协议最终达成，将直接刺破当前的地缘泡沫，他预测未来三个月油价可能跌至70美元/桶，并提出了“分三阶段建仓”的策略，即在9798美元先行建立空头头寸，分别在跌破90及85附近加仓。
交易员老吴则从宏观与供给结合的角度，提出了油价“三部曲”的判断：短期受美联储政策对冲影响，呈现85100美元的宽幅震荡；中期受欧洲夏季出行需求提振，油价仍有冲击年内高点的动能；长期来看，随着OPEC减产支撑力度减弱及全球经济潜在放缓，油价中枢将回落至6070美元区间。
洛俊韦老师的观点更为直接，他以阿联酋退出OPEC为例，指出产油国内部矛盾已无法调和，OPEC对油价的边际控制力正在急剧下降。他认为中长期空头趋势已经确立，并建议在100美元附近建立空单，止盈看向7580美元。
二、 需求天花板：新能源转型下的“中国因素”再审视
在需求侧，关于中国能源转型对油价的压制作用成为讨论焦点。Jessica老师提出“理性看多”观点，她指出，虽然中国新能源汽车渗透率已过半，但这主要影响汽油消费，占比更大的工业用油需求依然保持高位。同时，印度及东南亚的需求增长尚无法完全填补中国需求缺口。因此，她认为油价短期高位偏空，但仍将以宽幅震荡为主，而非单边暴跌。
三、 周期之锚与黄金替代：从成本与资产配置看油价
周泽炜老师从更长周期的大宗商品逻辑切入，强调了通胀驱动与开采成本的“双重锚定”作用。他分析，通胀驱动原油价格年均上涨约8%，而美国页岩油5560美元/桶及加拿大油砂80美元/桶的成本线，构成了油价的上限压制。他建议投资者关注美油与布油的价差套利机会，并指出当前市场波动剧烈，单边持仓周期不宜超过三天。对于明年油价，他给出了7075美元/桶的中位数预判。
马垚老师则跳出油价本身，从金油对比的角度为与会者提供了资产配置新思路。他认为，虽然短期高利率压制金价，但央行购金为黄金提供长期支撑。相比之下，原油具有典型的“快钱”属性，虽受地缘支撑，但上涨空间受限。他明确表示，下半年黄金的确定性更强，而原油存在快速回落风险，建议投资者在资产配置上有所侧重。
四、 总结：破局需要新范式
在圆桌论坛2激烈讨论中，尽管嘉宾们对短期波动的节奏存在分歧，但对于“油价高处不胜寒”的中长期判断却形成了共识。无论是大山老师的“70美元目标价”，洛俊韦老师的“空头趋势确立”，还是周泽炜老师的“75美元中枢”，均指向未来油价中枢将大概率下移。
主持人许曦杨老师在总结时指出，后疫情时代叠加能源转型阵痛期，原油市场的旧地图已无法找到新大陆。本次圆桌研讨清晰地勾勒出未来油价的路径图：短期看地缘情绪博弈，中期看真实需求复苏，长期看供给联盟瓦解与能源替代。
本次《原油走势展望及策略》圆桌研讨一环节中，为专业投资机构与产业客户提供了极具价值的决策参考，也再次彰显了中国分析师联盟峰会在研判市场前沿趋势上的专业影响力。
