周一（2026年5月11日）亚洲交易时段，国际黄金市场开盘承压，现货黄金价格一度下跌0.695%，触及每盎司4670.35美元的日内低点。这一走势主要受到多重因素的共同压制，市场情绪在短期内转向谨慎。
地缘政治局势的紧张是当前市场关注的核心焦点。据媒体报道，美国总统特朗普拒绝了伊朗方面对美方和谈提议的回应，这使得外界对于美伊冲突能够迅速结束的希望落空。和平谈判缺乏进展直接导致市场对全球能源供应的担忧加剧。作为关键的原油运输通道，霍尔木兹海峡基本处于关闭状态，这引发了周一国际油价大幅上涨逾3美元。能源价格的飙升，重新点燃了市场对高通胀可能卷土重来的忧虑。
美联储在其最新发布的半年度金融稳定报告中，明确将与伊朗的冲突及其对油价的冲击列为金融稳定担忧清单的首位。这一官方表态强化了市场的担忧情绪。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比随后发表的言论进一步影响了市场预期，他暗示未来的货币政策路径可能包括加息选项。这些因素叠加，使得交易员担忧主要央行为了对抗由能源价格驱动的通胀，可能将利率在更长时间内维持在限制性水平。高利率环境通常会增加持有非孳息资产黄金的机会成本，从而对金价构成压力。
与此同时，美元指数的走强也为以美元计价的黄金带来了额外压力。美元升值使得使用欧元、日元等其他货币的投资者购买黄金的成本变得更高，这在一定程度上抑制了国际买盘需求。在2026年5月11日的交易中，美元强势与利率预期共同作用，成为打压金价的主要力量。
从实物供需基本面观察，情况则呈现分化态势。中国国家统计局数据显示，2026年第一季度国内原料黄金产量同比下降了7.08%。在消费端，全球最大的黄金消费国之一印度，由于当地金价反弹至高位，导致消费者和珠宝商推迟购买，需求呈现疲软状态。然而，在中国市场，尽管产量下降，但受地缘政治不确定性带来的避险需求支撑，国内黄金溢价保持相对稳定，显示出一定的韧性。
值得注意的是，尽管金价在2026年5月11日亚市早盘出现下跌，但市场并未出现恐慌性抛售。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）截至5月5日当周的数据，黄金投机客持有的净多头仓位增加至95664口，表明部分大型资金仍在押注黄金的长期前景。这种多空因素的博弈，在盘中价格走势上得到了体现。随着交易进行，现货黄金价格自低点逐步回升，跌幅显著收窄。截至发稿时，金价已重返每盎司4700美元整数关口上方，交投于4702美元附近，日内跌幅收窄至约0.25%。
综合来看，在2026年5月11日这个交易日，黄金市场正处于一个典型的“拉锯战”环境之中。一方面，地缘冲突推高油价并引发通胀和利率担忧，同时美元走强，形成强大的下行压力。另一方面，地缘风险本身所催生的避险需求，以及投机资金并未离场的现状，又在下方为金价提供了缓冲与支撑。金价在盘中触底后反弹，收复4700美元关口，正是这种多空力量激烈博弈的直接结果。市场的注意力完全集中在美伊局势的进一步发展、由此引发的能源市场波动，以及全球主要央行特别是美联储对此可能做出的政策反应上。
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