周二（05月05日）欧盘时段，现货白银价格呈现上行走势，当前交投于73.45美元/盎司，涨幅达1.19%。今日银价开盘于72.62美元/盎司，盘中最高升至73.51美元/盎司，最低下探至72.38美元/盎司。
据贵金属研究机构贺利氏（Heraeus）最新报告指出，美联储内部对于货币政策存在分歧，短期内降息以刺激黄金需求的可能性较小。白银市场则因欧洲电动车销量上升及充电桩建设提供一定支撑，但投资需求持续疲软。
美联储释放明确政策信号
贺利氏研究团队表示，此次美联储会议为未来利率走向提供了更清晰的路径。
报告中提到：“本次会议未调整基准利率，但在随后的新闻发布会上，鲍威尔对当前货币政策环境进行了阐述。会议关键点在于，尽管霍尔木兹海峡关闭推升了CPI数据，但美联储未表现出强烈应对意图。鲍威尔指出，美联储早已预见到关税及海峡关闭将引发物价上涨，但认为无需通过加息来控制。数据显示，PCE同比上涨3.5%，但多数长期通胀预期指标仍与2%的目标一致。鲍威尔还指出，中性利率水平大致位于3%至4%之间，并暗示该水平略低于当前利率水平。”
分析认为，美联储目前判断“经济运行稳健，暂无降息必要，同时通胀压力尚不足以推动加息”。不过，FOMC中有三位委员希望采用更具鹰派色彩的措辞，而另一位委员则倾向于立即降息。
报告补充称：“鲍威尔未对未来政策做出明确预测，并暗示这可能是其以主席身份出席的最后一次FOMC会议。随着对其的刑事调查已被终止，且凯文·沃什（Kevin Warsh）已通过参议院银行委员会的确认，其接任美联储主席的可能性在6月会议前进一步上升。”
在供应方面，贺利氏指出全球最大黄金生产商纽蒙特（Newmont）第一季度产量有所下滑。
分析称：“纽蒙特公布的第一季度黄金产量约为130万盎司，同比下降约13%，低于2025年同期的150万盎司。产量下滑主要由于多个矿区运营中断以及剥离Musselwhite和Cripple Creek & Victor矿区的影响。尽管如此，公司财务表现强劲，净利润增长至33亿美元，自由现金流创下31亿美元的新高，主要受益于金价上涨。纽蒙特维持全年产量指引在约530万盎司，整体进展符合预期。”
黄金ETF持仓较3月高点有所回落，但年初至今基本维持平稳。“美国黄金ETF持仓自2月27日的峰值减少2.1%，降至9880万盎司，接近年初的9890万盎司。今年以来，黄金ETF持仓与金价走势高度相关，分别在1月底、2月底和4月中出现阶段性高点，3月底出现低点，略晚于金价3月26日的年内最低收盘价。”
白银需求呈现结构性分化
贺利氏分析师指出，白银ETF持仓全年持续下滑。
报告指出：“白银ETF持仓较1月1日的高点下降8.2%，至793.2百万盎司，年初水平为863.6百万盎司。今年整体呈现下滑趋势，仅在银价阶段性反弹时出现小幅回升。自3月26日银价触及年内最低收盘价后，下跌趋势有所放缓。”
在实体需求层面，欧洲电动车产业成为白银消费的重要推动力。分析师指出：“2026年第一季度，电动车在欧盟新车注册量中占比达19.4%（约54.7万辆），较2025年同期上升4.2个百分点。混合动力与插电混动车型分别占38.6%和9.5%，其中混动车型最受欢迎。内燃机新车注册量占比降至30.3%，低于去年同期的38.2%。”
贺利氏指出，电动车及充电设施建设对白银需求构成支撑。“举例而言，电动车的白银使用量比传统燃油车高出约75%。每辆电动车白银用量在1至2盎司之间。此外，快速直流充电桩根据功率和接口数量，可能需要高达50盎司白银。”
整体展望
贺利氏分析显示，美联储维持当前利率政策短期内难以显著提振黄金投资需求，而金矿供应波动及ETF持仓变化将成为影响金价的重要变量。白银市场则呈现结构性分化：工业需求，尤其是欧洲电动车及基建领域提供支撑，但投资需求持续萎缩。未来金银价格走势仍需关注美联储政策动向、地缘局势演变以及全球实体经济对白银的实际消耗情况。
目前白银价格上扬，报73.45美元/盎司，涨幅1.19%，日内高点73.51美元/盎司，低点72.38美元/盎司。今日现货白银下方支撑关注70.80美元或68.00美元；上方阻力关注74.00美元或75.05美元。
