EBC全球资讯|贵金属市场深度分析：金银短期承压但底部支撑显现

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历史走势揭示回调风险

EBC焦点资讯——贺利氏贵金属最新报告指出，尽管近期金银价格出现显著反弹，但历史经验表明市场可能尚未触底。2025年初以来，白银价格曾在一个月内飙升72%，累计涨幅高达322%；同期金价上涨30%和115%。然而，这种剧烈反弹往往伴随着漫长的调整期。分析师警告，历史极端反弹后价格通常下跌40%至70%，且触底过程可能耗时数月乃至数年。当前白银一周内下跌37%虽符合历史规律，但彻底清除市场过度乐观情绪仍需更长时间。

EBC金融观点认为，投资者需警惕金银市场的高波动性，尤其是白银的波动率更高。1980年和2011年的市场周期显示，白银价格在接近50美元/盎司峰值后，往往会出现显著下滑。唯一例外是2006年牛市中期仅一个月内下跌35%的温和调整。当前市场正处于消化前期涨幅阶段，短期交易风险较高，长期投资应基于坚实基本面。

地缘政治与政策不确定性支撑

中东局势持续紧张为金价提供了重要支撑。美以对伊朗的导弹袭击引发伊朗报复行动，推动避险情绪升温。油价跳升和全球股市下跌1-2%的背景下，黄金作为传统避险资产获得买盘。值得注意的是，美国在中东的军事部署已部分反映在金价中——2月金价从1月底下跌中反弹超10%。

与此同时，美国贸易政策变动加剧市场不确定性。最高法院裁定限制总统实施贸易关税的权力，迫使特朗普转向其他立法途径实施全面10%关税，有效期150天。这一政策迷雾可能刺激避险需求，为金价提供额外支撑。分析师指出，关税政策反复将影响制造业和消费者信心，进而波及贵金属投资需求。

市场现状与投资策略

现货市场显示金银价格正处于调整阶段。黄金周一盘中突破5400美元/盎司后回落，收盘报5321.97美元，当日涨幅仅0.80%。白银表现更为波动，从96美元高位回落至86.47美元，跌幅达7.5%。这种剧烈波动反映了市场对地缘风险的敏感性和投机情绪的脆弱性。

从投资流向看，全球白银ETF持仓上周增加超1800万盎司，但总持仓834百万盎司仍低于年初水平。中国市场方面，上海黄金交易所下调金银保证金要求和价格波动限制，旨在提升流动性。分析师认为这些措施可能需要进一步调整才能显著刺激交易活跃度。

对于投资者而言，当前市场环境需要保持谨慎。虽然伊朗冲突和关税不确定性构筑了价格支撑，但历史模式显示金银可能面临进一步调整。建议关注长期基本面，等待更健康的调整期出现后再行布局。矿业生产周期也值得关注，如纽蒙特2026年产量预计下降60万盎司，但2027年有望恢复增长至600万盎司目标。

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