EBC全球资讯|经济增长放缓与关税政策吹风驱动黄金避险吸引力攀升

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黄金上涨的多重驱动因素

周五美盘时段，国际金价出现显著走高，当天现货黄金上涨1.37%至5064.5美元/盎司，COMEX黄金期货亦大幅上扬1.76%至5085美元/盎司。这一波行情背后主要有两大因素驱动：一是美国第四季度GDP增速大幅放缓至年化1.4%，远低于市场预期，显现消费支出疲软及此前政府停摆的滞后拖累；二是美国最高法院作出裁决，否决了特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的广泛关税计划，这直接为市场带来中长期贸易政策的不确定性。

政策与经济的双重不确定性激发避险需求

最高法院的裁决意味着特朗普政府原本计划的约75%关税措施失去法律依据，只保留涉及汽车、钢铁等特定商品的征税权。尽管裁决短期内降低了政策不确定，但特朗普已公开批评裁决并表明将利用其他法律途径重新推出关税，这使得贸易摩擦的不确定性在中期内难以消除。独立金属交易员Tai Wong指出，总统可能通过《贸易扩张法》等工具再度征税，这会持续引发市场波动，从而提升黄金作为避险资产的配置价值。

与此同时，经济层面呈现滞胀隐忧。除了GDP增长大幅放缓外，12月PCE物价指数同比涨幅达3.0%，继续高于美联储2%的目标水平。RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示，虽然通胀仍具黏性，但经济增速放缓表明经济未到转折点，诸多未知因素让黄金获得持续支撑。

资金轮动与技术面展望

尽管当天华尔街主要股指明显上涨，显示资金一度流向风险资产，但黄金依然独立走强，反映出其避险属性在当前复杂环境中被广泛认可。在利率预计保持相对高位、经济基本面存在隐忧的背景下，黄金的资产配置价值进一步凸显。贵金属板块呈现普涨，现货白银当日上涨5.62%，铂金和钯金也分别录得3.2%和2.5%的涨幅。

技术面上，现货黄金站稳关键支撑5002.31美元上方，走势偏强，下一阻力位看向近期高点5119.35美元，若突破则可能进一步上探5143.89美元。若失守5002美元支撑，下方关键支撑依次为4760.87美元和4744.34美元，50日均线所在的4705.42美元同样可能吸引中长期买家入场。

综合来看，黄金此轮上涨并非单纯受美联储降息预期推动，更多是受到经济增速回落、通胀居高不下以及贸易政策不确定性的三重提振。在增长前景不明、政策反复拉锯的背景下，黄金展现出较强的抗波动特性。未来投资者需重点关注经济数据变化、特朗普政府后续政策动向以及美元走势对黄金的交叉影响，金价短期内或维持偏强震荡格局。

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