EBC全球资讯|黄金震荡实为健康调整 牛市根基依然稳固

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剧烈波动实属正常市场调节

黄金市场近期经历历史性波动，在创纪录上涨后出现显著回调。行业专家指出，这种价格变动并非牛市终结信号，而是上涨过程中的必要调整。考虑到金价在不到三周时间内创下十余次历史新高，这种回调既不可避免也有助于市场释放压力。

投资逻辑未发生本质改变

尽管金价一度从5000美元跌至4402美元，但基本面支撑依然牢固。大多数黄金买家主要关注资产保值和风险对冲，而非短期资本利得。央行购金需求预计保持稳定，2026年官方购买量预计达700-800吨，虽然较2025年的850吨有所放缓，但仍远高于疫情前水平。

配置空间提供长期支撑

当前投资组合中的黄金配置比例普遍偏低，平均仅处于低个位数水平。分析指出，即便配置比例从3%提升至4%，也足以推动金价大幅上涨。养老基金和家族办公室等长期投资者的参与度仍有较大提升空间，这为黄金带来结构性需求支撑。

长期趋势依然看好

专业机构维持黄金年均价5800美元的预测，年中目标价设定为5500美元。虽然债务问题、去美元化等地缘政治因素演变缓慢，但这些结构性驱动因素将持续为黄金提供支撑。近期调整反而有助于市场情绪重置，为后续上涨奠定更健康基础。

建议投资者将近期波动视为布局机会，在4500美元以下区间可分批建立多单。重点关注三个关键指标：央行购金数据、ETF持仓变化和期权市场情绪。中长期投资者可保持10-15%的黄金配置比例，短期交易者应注意控制仓位应对波动风险。需要警惕若美元意外走强可能带来的技术性回调，但任何深度调整都是增加配置的机会。

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