基本消息面
周一（2月2日），美原油价格运行于62.990美元/桶左右，跌幅为3.36%。
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核心驱动因素解析
地缘政治方面，此前推动油价上涨的关键利好正在逐步减弱。1月份南美局势因马杜罗夫妇被捕而趋于稳定，市场焦点转向中东地区，但特朗普的言论缓解了相关紧张情绪，地缘溢价持续回落。尽管如此，中东局势仍存在不确定性，若冲突再度升级，油价或出现短期反弹，仍需密切关注事态发展。
供应方面整体保持稳定。OPEC+八大主要产油国明确表示在2月至3月维持当前产量不变，延续此前的减产策略，以兼顾市场平衡与市场份额。同时，美国页岩油产量逐步回升，此前因极端天气导致的减产已明显缓解，目前产量仅比正常水平低约4%；哈萨克斯坦部分油田因电力中断暂时停产，短期内可能小幅减少出口，但对全球供应影响有限。
需求层面呈现结构性差异，三大机构预测数据不一。EIA、OPEC和IEA分别预计2026年全球原油需求将同比增加113万桶/日、138万桶/日、90万桶/日。中国原油进口与加工量在2025年保持较高增速，整体需求具备一定韧性，但3月前后将进入传统淡季，届时可能对油价形成一定压制。
库存方面，美国原油库存整体呈上升趋势。EIA数据显示，截至1月23日当周，美国原油库存减少229.5万桶，但此前多周持续增长，库欣地区库存升至2506.3万桶，汽油和馏分油库存均连续增加，其中馏分油库存创2024年1月以来新高，高库存压力持续抑制油价上涨空间。
后市预判与风险提示
短期内，地缘局势缓和与库存高企将继续对油价施压，预计WTI原油将在62-65美元/桶、布伦特原油在66-69美元/桶区间震荡整理，若跌破关键支撑位，可能进一步下行。中长期来看，供需关系逐步接近临界点，OPEC+的稳价政策及国内需求韧性将为油价提供支撑，若地缘冲突升级或需求超预期增长，油价仍有较大上行空间。
风险方面，上行压力主要来自中东地缘局势恶化、美国页岩油复产进度不及预期；下行风险则包括地缘风险缓解、全球经济复苏疲软导致需求不及预期、美国原油库存持续大幅增长等。
总体来看，当前原油市场正处于供需博弈的关键阶段，地缘局势与库存变化成为短期影响油价的核心变量。建议投资者保持谨慎态度，避免单边持仓风险，重点关注后续EIA库存报告及中东地区动态变化。
