市场动态：格陵兰岛争端升温推动避险情绪 日本或将提前大选

  1月20日，周二亚市早盘，现货黄金维持在4670.60美元/盎司附近震荡，周一金价曾一度冲高至4690.46美元/盎司的历史新高，主要受到美国总统特朗普针对格陵兰岛争端对多个欧洲国家发出加征关税威胁所引发的避险情绪推动；美原油价格在59.36美元/桶附近波动，因伊朗国内局势趋于平稳，降低了美国对该国采取军事行动的可能性，市场关注点转向欧美贸易紧张关系可能对能源需求带来的冲击。

  美元指数周一下跌，由于美国总统特朗普围绕格陵兰岛问题再度对欧洲施压，威胁加征关税，引发市场担忧情绪升温，投资者转向瑞郎等避险资产，推动避险货币走强。

  特朗普在周末宣布，自2月1日起将对来自丹麦、挪威、瑞典、法国等八个欧洲国家的商品征收10%的额外关税，直到美国获得购买格陵兰岛的许可。对此，欧盟高层迅速回应，正积极寻求劝阻措施，并已准备好相应的反制方案。

  市场反应明显，美元遭到抛售，欧洲货币隔夜下跌后反弹回升。欧元兑美元上涨0.3%至1.1638，英镑兑美元上涨0.34%至1.342。传统避险货币瑞郎表现强势，美元兑瑞郎下跌0.7%至0.797，创下一个月以来最大单日跌幅。美元兑日元也小幅回落至157.9。

  对于美元未来的走势，业内分析师看法不一。法国兴业银行策略师指出，如果贸易摩擦进一步升级，欧洲受到的冲击可能大于美国，美元未必走弱，紧张局势甚至可能吸引资金回流美元资产。

  亚洲市场

  中国经济在2025年底出现放缓迹象，进一步加剧了市场对其整体增长背后隐藏结构性疲软的担忧。第四季度GDP同比增长4.5%，低于第三季度的4.8%，与预期一致。全年经济增速录得5.0%，虽达到政府设定目标，但年末增长动能明显减弱。

  相关官员已对当前经济压力做出回应。国家统计局局长康毅表示，2025年的经济成果“来之不易”，并指出当前面临供给强劲但需求疲软的持续性挑战，这一矛盾正在抑制私人投资信心。

  全年固定资产投资数据揭示了经济放缓的深度。固定资产投资同比下降3.8%，为1990年代以来首次年度收缩。房地产行业仍是拖累经济的主要因素，投资降幅达17.2%，新开工项目减少20.4%，连续第四年表现低迷。私人投资下降6.4%，反映出产能过剩和居民消费谨慎，企业盈利空间受到挤压。

  12月经济数据显示出复杂信号。工业增加值同比增长5.2%，高于11月的水平，也超出预期的5.0%。然而，零售销售同比仅增长0.9%，低于预期的1.2%，再次凸显消费疲软仍是经济的主要短板。

  第四季度的经济放缓加剧了北京在2026年加大政策刺激的压力，以实现4.5%-5.0%的增长目标。若无法有效推动家庭消费和扩大内需，经济增长可能持续徘徊在4%左右，迫使决策者应对几十年来最为严峻的需求疲软局面之一。

  欧洲市场

  最新通胀数据显示，欧元区物价上涨趋势在年底继续放缓。欧盟统计局公布的12月CPI同比为1.9%，低于11月的2.1%。核心通胀率从2.4%小幅回落至2.3%。

  尽管整体通胀下行，服务业仍是主要推动力。服务业对通胀的贡献为+1.54个百分点，远高于食品、酒精和烟草（+0.49个百分点）以及非能源工业品（+0.09个百分点）。能源价格继续对通胀形成压制，贡献-0.18个百分点。

  从欧盟整体来看，CPI最终确认为2.3%同比，略低于前值2.4%。通胀下降趋势普遍，18个国家的通胀率均出现回落，但地区间差异仍然显著。塞浦路斯（0.1%）、法国（0.7%）和意大利（1.2%）通胀率最低。罗马尼亚（8.6%）、斯洛伐克（4.1%）和爱沙尼亚（4.0%）则仍维持较高水平。

  美国市场

  加拿大12月通胀数据呈现分化趋势，整体通胀压力回升，但核心指标有所缓和。CPI同比升至2.4%，高于预期的2.2%。加拿大统计局指出，此次通胀上升主要受技术性因素影响，而非需求端驱动。

  通胀回升主要归因于2024年12月中旬实施的临时GST/HST税收优惠到期后产生的同比基数效应。随着免税商品和服务退出比较范围，这一技术性因素推高了整体CPI。汽油价格同比下跌部分抵消了这一影响。剔除能源后，CPI同比上涨3.0%，高于11月的2.6%。

  不过，核心通胀指标释放出积极信号。CPI中位数从2.8%下降至2.5%，CPI剔除波动项后从2.9%降至2.7%，均低于预期。CPI常规项则维持在2.8%，与预期一致。