周一，特朗普再次释放对欧洲加征关税的信号，推动避险情绪升温，瑞郎成为资金避风港，美元指数日内持续走弱，截至目前，美元报价98.88。
外汇市场基本面综述格陵兰岛争端持续发酵
①德国财政部长表示，将对美国的关税举措做出坚决回应。
②法国财政部长称，法国与德国已就格陵兰岛关税问题达成一致，将采取强硬立场。
③欧盟官方发言人指出，欧盟领导人将于周四在布鲁塞尔召开紧急会议，商讨应对方案。
④市场消息称，因格陵兰岛争端升级，丹麦政府官员将不出席本次达沃斯世界经济论坛。
⑤格陵兰岛政府首脑强调，美国最新的关税威胁不会改变我们立场的决心。
据美联社报道，美联储主席鲍威尔将出席最高法院关于理事库克任命的听证会。
日本首相高市早苗宣布，将于1月23日解散众议院，并于2月8日举行全国大选。
国际货币基金组织最新预测显示，2026年全球经济将增长3.3%，较此前预测上调0.2个百分点；2027年预计增长3.2%，与此前预测持平。
消息称法国总统马克龙将拒绝接受特朗普提出的“和平委员会”邀请。
“温和鹰派”代表人物武伊契奇将于6月1日起接任欧洲央行副行长职务。
法国政府消息透露，法国总理计划于周二援引宪法第49.3条，推进2026年预算草案中的财政收入方案。
日本长期国债收益率持续攀升，40年期国债收益率突破4%关口。
机构观点汇总
德意志银行发出警告，格陵兰岛争端可能引发贸易战，资本流动若被武器化，将对美债市场造成冲击。
上周末，特朗普总统为实现收购格陵兰岛目标，再度对欧洲施压。我们认为，欧元未必会如市场普遍预期那样受到明显冲击。
欧洲不仅是格陵兰岛的实际控制方，还是美国国债的最大持有者。我们过去一直强调，尽管美国在军事和经济上具有优势，但其对外部资金的依赖构成了关键弱点。欧洲持有高达8万亿美元的美国债券和股票，几乎相当于全球其他地区总和的两倍。
回顾去年慕尼黑安全会议，美国副总统的演讲曾推动欧洲增加国防开支。今年，格陵兰岛事件是否会成为欧洲政治团结的催化剂？未来几天，欧盟是否能形成统一应对策略，将是观察其政治凝聚力的重要信号。从长期看，我们认为美国的策略反而可能推动欧洲进一步团结。
综合来看，我们不认为本周欧元兑美元（EUR/USD）会出现持续下跌，也不认为欧元兑丹麦克朗（EUR/DKK）会受到明显影响。考虑到美国中期选举临近，欧盟可能具备一定谈判筹码。美国政府正努力控制通胀和压低美债收益率，而欧洲或有能力影响这一进程。
此外，欧盟是否决定动用反胁迫工具，将是未来几天关注的重点。由于美国的国际净投资头寸处于历史低位，欧美金融市场的相互依赖性空前增强，若资本流动被用作政策工具，或将对全球市场造成巨大冲击。
高盛分析指出，英国失业率预计维持稳定，薪资增长放缓，通胀或将温和上升。
预计本周公布的数据显示，11月三个月平均失业率维持在5.1%。受群体效应和劳动力市场疲软影响，单月失业率可能上升。我们预计11月工资调查就业人数降幅收窄至1.5万，而12月初步数据可能显示进一步减少2万。私营部门薪资增长率预计从3.87%放缓至3.66%，符合英国央行第四季度预期。12月通胀数据也将公布，服务业通胀可能从4.39%升至4.53%，核心商品通胀或略有回落，整体核心通胀预计将从3.18%升至3.24%。受烟草税上调和领先指标影响，食品、酒精和烟草通胀率可能上升，整体通胀率或从3.25%升至3.34%。我们的预测仍低于英国央行的3.5%预期。
高盛进一步指出，若高市早苗提前解散众议院，日本国债和日元将面临更大压力，汇率干预风险上升。
日元进一步贬值可能促使日本国债收益率曲线趋于平坦。消息称高市可能于下周解散众议院并提前大选（或于2月初举行）。由于正值预算审议初期，财政不确定性已对日债和日元构成压力，大选时间提前更添变数。我们此前预警财政风险可能导致收益率短期超调，而当前进展加速了这一趋势。
随着美元兑日元逼近日本央行容忍上限，日本央行的政策考量已发生变化。此前倾向于避免过早紧缩，但行长植田和男近期表态和日元疲软已促使政策天平倾斜。考虑到通胀上行风险，日本央行愈发担心落后于通胀曲线。这已体现在收益率曲线中段的下行趋势，我们认为这一趋势将持续影响前端利率定价，并推动终点利率上行。
我们认为，中段利率的进一步下行将加剧长端收益率曲线的平坦化压力。近期中段利率上升已伴随日元10年/30年收益率曲线的趋平，这与以往模式不同。无论是财政不确定性还是通胀风险，若日元继续贬值引发日元风险溢价重建，长端收益率曲线将进一步趋平。
法兴银行指出，市场对美联储降息预期可能过于乐观，3月会议存在“鹰派”反转风险。
基于对2026年宏观经济的分析，我们维持美联储年内降息两次的判断，预计分别在3月和6月会议上实施。
这一判断基于多重因素。首先，核心服务通胀的粘性可能导致全年核心通胀维持高位，对美联储信誉构成挑战，也要求其在宽松政策上保持谨慎，以避免通胀预期脱锚。其次，在财政刺激支持下，消费仍具韧性，而劳动生产率增长对成本压力的缓解有限，经济尚未出现需要大幅宽松的衰退信号。我们认为美联储将保持克制，全年降息超过两次的可能性较低。
同时，我们必须警惕“鹰派”情景：2026年可能仅降息一次。若经济数据出现重大偏差或服务业通胀持续高于预期，美联储官员可能在3月会议收回降息倾向，提高政策转向门槛，压缩全年宽松空间。
