非一线城市投资机会关注度排名前列（数据来源：戴德梁行）
对不动产投资领域的关注度分布 – 涉及商业、办公及住宅类（数据来源：戴德梁行）
投资策略的倾向分析（数据来源：戴德梁行）
未来一年资本化率趋势预测（数据来源：戴德梁行）
最受投资者关注的资产类别（数据来源：戴德梁行）
（美通社头条）房地产服务与咨询机构戴德梁行发布了第六期《中国REITs指数之不动产资本化率调研报告》。此次报告由戴德梁行联合中联基金、瑞思不动产金融研究院共同推出，呈现2025年度不动产资本化率调研成果，通过精准数据为市场提供资产定价参考，助力不动产及REITs市场的健康发展。
此次调研于2025年第四季度完成，共回收112份不动产投资机构的有效问卷，受访主体包括境内外房地产基金公司、保险机构、开发商、以及新加坡和中国香港上市REITs管理人等。
从城市分布来看，北京和上海在各类资产上的投资关注度最高，显示出市场对这两座核心城市的坚定信心；与此同时，非一线城市因经济增长持续释放、产业升级加快以及相对较高的投资回报率，正逐渐从“备选投资区域”转变为投资者的新重点布局区域。其中，杭州、成都、苏州、大湾区（不含广州和深圳）及南京等城市，因其独特的经济优势和发展潜力，成为非一线城市中最受青睐的投资目标。
甲级写字楼和商务园区的关注度持续下降，交易重点逐步向自用买家转移。2025年，北京和上海仅有两成机构计划投资甲级写字楼，主要原因是供应过剩及企业需求的“减量提质”。机构投资者更关注租金收益与资产流动性，而自用买家则更看重资产与长期战略的匹配度。酒店类资产的关注度仍较低，预计公募REITs的进一步扩容将有效提升酒店资产的投融资流动性。养老设施的关注度主要集中在一线城市，北京和上海的投资意向占比达34%。
投资者对市场复苏的信心仍然不足，有51%的受访者认为不动产交易市场的复苏将延后至2028年或更晚。在投资策略方面，核心增值型策略最受青睐，占比达60%；特殊机会与困境资产策略的吸引力稳步上升，占比32%；而核心型策略的占比则降至不足10%。不同类型机构的策略偏好差异明显，不动产私募基金倾向于高风险高收益策略，险资则更偏好稳健型策略，外资机构则聚焦于高潜力标的的布局。
