汇通财经APP讯——周三（1月14日）美原油3月期货合约小幅回调至60.48美元，跌幅0.8%，但整体仍维持强势。2026年开年以来，国际油价持续攀升：布伦特原油突破64美元/桶，美原油也一度站上60美元关口，周二亚洲时段更逼近62美元——这主要受到地缘政治紧张局势的影响。
地缘政治风险成为推动油价上涨的核心因素，尤其是中东及美洲主要产油国局势的不确定性加剧了市场对供应中断的担忧。
首先，伊朗局势持续升温成为主要推手。该国国内抗议活动不断升级，美国总统特朗普迅速释放强硬信号，威胁将对伊朗镇压抗议者的行为实施包括军事打击、网络攻击和对伊朗贸易伙伴征收25%惩罚性关税在内的反制措施。伊朗日均原油产量维持在330万至410万桶之间，约占全球供应的3%，2025年其80%的出口流向中国，日均对华出口量达138万桶。若美国采取实际干预措施，可能引发伊朗强烈回应，进而影响中东原油供应链，机构预测这或将推动油价再上涨3-4美元/桶。此外，伊朗议会议长已警告称，若美国发动军事打击，以色列及美国海外军事基地、军舰将可能成为打击目标，进一步加剧地区紧张局势。
其次，委内瑞拉局势也为油价上涨推波助澜。在美国军事介入并逮捕该国总统尼古拉斯·马杜罗后，该国日均110万桶的原油出口面临严重威胁。尽管委内瑞拉当前原油日产量仅在90万至100万桶之间，占全球供应比例不足1%，且受基础设施老化影响短期内难以恢复产能，但局势动荡加剧了市场对新兴产油国供应稳定性的担忧，成为油价上升的辅助因素。
此外，俄乌冲突迟迟未结束，无人机对能源设施的持续打击也令市场情绪紧张，进一步放大了全球能源供应链的不确定性。
霍尔木兹海峡风险重燃，加剧供应中断忧虑
作为全球石油运输的关键通道，霍尔木兹海峡的潜在风险再次被市场重新评估，成为推动油价上行的重要变量。该海峡承担着全球约20%的石油运输量，2024年日均原油流量高达2000万桶，是沙特、阿联酋、伊朗等主要产油国向亚洲市场出口的必经之路。
更为关键的是，一旦该海峡被封锁，短期内几乎无替代路线可替代其运输功能——目前仅有沙特和阿联酋具备部分绕行能力，伊朗自身的替代管道使用率长期偏低，难以承担大规模运输需求。
虽然主流机构普遍认为，由于美国在该地区的军事存在，完全封锁的可能性极低，且这一极端情景未被纳入基准定价模型，但“极端中断风险”已开始反映在交易员的定价逻辑中。市场普遍认为，仅封锁担忧就已推动油价上涨数美元。利普奥石油协会总裁安迪·利普奥指出，若极端情况发生，油价可能单日飙升10至20美元。
除地缘政治风险外，供应端的局部中断与市场避险情绪升温，也进一步推高油价。
在供应方面，哈萨克斯坦里海管道联盟原油终端近期遭遇恶劣天气、设备检修及无人机袭击等多重冲击，原油装载量大幅下降至日均90万桶，加剧区域供应紧张。
伊朗方面，尽管其通过价格优势推动原油产量回升至接近制裁前水平，但美国持续的制裁压力仍使买家持观望态度，该国浮仓储油量已攀升至相当于50天产量的历史高位，反映出出口受限，潜在供应弹性不足。
总结与展望
在市场交易层面，地缘政治不确定性引发的避险买盘成为油价上涨的直接驱动力。然而，当前全球原油市场并非全面短缺：美国原油产量创历史新高，巴西、圭亚那等非OPEC国家的供应增量也为市场提供缓冲，一定程度上抑制了油价的持续上涨。
同时，OPEC+逐步退出减产政策、全球原油需求增长疲软等结构性因素，也对油价形成中长期压制。
尽管如此，当前市场中空头力量依然存在，但若无法及时平仓，将面临月底交割压力。近期美原油和布伦特原油期货价格期限结构已出现明显变化，呈现典型的近期升水（backwardation）状态，表明现货市场供应偏紧，迫使空头在较高价位平仓或面临更高成本。
（美原油期货合约期限结构）（布伦特原油期货合约期限结构）
从美原油3月期货合约日线图来看，油价运行至箱体上沿后出现回调，除非出现超预期的地缘政治恶化，否则短期油价可能进入震荡整理阶段。
（美原油3月期货合约日线图，来源：易汇通）
北京时间16:47，美原油3月期货合约现报60.42美元/桶。
