EBC全球资讯|大宗商品市场震荡分化：油价铜价冰火两重天，贵金属避险情绪升温

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供给博弈下的油价波动

大宗商品市场近期呈现明显的分化态势，其中最引人注目的莫过于原油价格的剧烈震荡。昨日盘中，布伦特原油一度跌破60美元每桶的心理关口，但随后回升至61.76美元，日内涨幅达1.66%。这一波动背后的核心在于市场对短期和长期预期的激烈博弈。短期来看，委内瑞拉局势动荡可能导致重质原油供应收紧，带动油价反弹；而长期担忧则来自潜在的产能修复，若外部资本介入，全球供应或现宽松，抑制油价上行空间。

此外，沙特下调2月装船的阿拉伯轻质原油价格至2021年1月以来最低水平，释放出现货市场并不紧张的信号，进一步加剧了多空双方的争夺。值得注意的是，欧洲天然气价格虽然因天气转暖单日跌幅超过5.5%，但库存水平仍低于五年均值73%，低库存支撑仍是一个重要变量。EBC焦点资讯分析显示，能源市场的涨跌背后隐含的是对供需错配的深刻担忧，短期内仍难言稳定。

铜价飙升：低库存与贸易流的双重作用

基本金属市场同样出现戏剧性走势，LME铜价昨日一度触及13000美元每吨的历史高位。这一波上涨主要受两大因素驱动：一方面是智利Mantoverde铜矿罢工进一步收紧供应，全球铜库存已降至极低水平；另一方面，美国关税政策的不确定性导致交易商提前囤货，加剧了供应短缺预期。伦敦市场现货溢价显著，凸显交割资源的稀缺性，引发资金疯狂涌入。

不过，铜价上涨趋势亦有潜在风险。若政策不确定性消退，此前流向美国的铜可能回流国际市场，导致库存回升，价格或面临回调压力。EBC金融观点认为，铜市的波动更多源于贸易结构的短期扭曲，而非基本面彻底失衡，投资者需警惕市场情绪的突然转向。

避险情绪推动贵金属走强

在市场波动加大的环境下，贵金属成为资金的新方向。昨日黄金上涨2.5%，突破4455美元每盎司，白银涨幅更超5%，站上77美元关口。一方面，地缘风险升温带动避险需求；另一方面，美联储货币政策可能转向宽松，降低了持有无息资产的机会成本，进一步支撑金银价格。

白银因其特殊属性表现更为抢眼——它既是避险资产，又与工业需求密切相关。尤其光伏和电子产业的稳健需求，增强了白银的价格韧性。但从历史经验看，白银波动性通常较大，涨得快跌得也快，投资者需密切关注市场风向变化。

EBC焦点资讯归纳当前市场特点为：原油供需博弈加剧短期震荡，铜价受贸易流向和低库存冲击攀高，避险需求则带动贵金属持续走强。在多空因素交织下，大宗商品市场的高波动性或延续一段时间。

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