2025年12月17日讯，全球金融市场正在经历一场货币政策预期的重大转变。交易员和投资者越来越倾向于认为，欧洲各国央行的降息周期已基本结束，这一判断正在重塑市场对未来利率路径的预期。
货币政策转向：从宽松到稳定
货币市场最新定价显示，欧洲央行、瑞典央行和挪威央行预计将在明天召开会议时维持利率不变，并在2026年底前基本保持利率稳定。这一预期与今年早些时候的市场情绪形成鲜明对比，当时市场普遍认为欧洲各国央行将在2026年之前大幅降息。
即使是预计将于周四降息的英国央行，市场也仅完全预期明年会再降息一次。尽管周三公布的通胀数据走软，增加了再次降息的可能性，但市场对进一步宽松的预期仍然相对保守。
瑞士央行的先行信号
此前率先降息并多次下调利率的瑞士央行也已暂停降息，目前利率已降至零。这一举动被视为欧洲货币政策转向的重要信号，表明即使是通胀压力相对较小的经济体也开始重新评估其宽松政策的必要性。
富达国际基金经理迈克·里德尔对此评论道："这些国家中的许多国家已经进行了多次降息——政策利率不再紧缩。过去一个月，利率方面最引人注目的变化是，一些此前率先降息的央行现在预计将加息，而不是继续降息。"
经济基本面支撑政策转向
欧洲央行自2024年6月开启本轮宽松周期以来，通过8次降息将存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%和2.40%。这一系列的降息行动已经为欧元区经济提供了充足的流动性支持。
从经济数据来看，欧元区核心通胀率已经显著回落，经济增长虽然温和但相对稳定。劳动力市场状况改善，消费者信心逐步恢复，这些因素都为央行暂停进一步降息提供了基本面支撑。
全球货币政策分化加剧
欧洲央行政策立场的转变与全球其他主要央行形成对比。美联储虽然也暂停了加息步伐，但其政策空间相对更大。这种货币政策的分化可能会对全球资本流动和汇率市场产生重要影响。
特别是欧元兑美元汇率，在欧洲央行降息周期结束预期升温的背景下，可能会获得一定支撑。同时，欧洲债券收益率曲线也可能出现相应的调整，反映市场对长期利率预期的变化。
对市场的影响与展望
市场预期的这种转变对各类资产都将产生深远影响。股票市场可能会受益于利率环境的稳定，特别是对利率敏感的价值股和金融股。债券市场则需要重新定价，反映更长的利率稳定期预期。
从投资策略角度看，投资者可能需要调整其资产配置，减少对进一步降息的押注，更多关注经济基本面的改善和企业的盈利能力恢复。
展望未来，欧洲央行的政策路径将更加依赖于数据表现。任何通胀数据的意外上行或经济过热迹象都可能促使央行重新考虑加息的可能性，而非继续降息。
总体而言，欧洲货币政策正在进入一个新阶段——从积极的宽松转向审慎的稳定。这一转变反映了央行对经济复苏质量的信心，以及对未来通胀风险的警惕。市场参与者需要适应这种新的政策环境，并相应调整其投资策略和风险敞口。
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