2025年12月16日，国际黄金市场呈现出复杂多变的走势特征。COMEX黄金期货在当日交易中盘中一度走高，但最终报收4332.2美元/盎司，录得0.07%的微幅下跌。与此同时，国内SHFE黄金夜盘价格也经历了先涨后跌的波动过程，收盘报974.22元/克，跌幅为0.14%。这一价格走势反映了市场在多重因素影响下的谨慎情绪。
非农数据揭示就业市场复杂态势
根据美国劳工部于12月16日晚间公布的数据，美国11月非农就业人口增加6.4万人，这一数字超出了市场预期的5万人。然而，深入分析数据后发现，制造业就业人数已降至2022年3月以来的最低水平，显示出制造业部门的疲软态势。
更值得关注的是，失业率意外升至4.6%，创下2021年9月以来的新高。失业率的上行同步伴随着劳动参与率的上行，这一现象表明更多原本不参与劳动力市场的人群开始重新寻找工作，这在一定程度上推高了失业率数据。
数据修正方面，10月非农就业人数大幅减少10.5万人，而8月和9月的数据也合计下修3.3万人。这些修正进一步印证了就业市场增长动能的减弱趋势。
薪资增长放缓加剧市场担忧
薪资数据方面，11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来的最低增速。实际薪资增长的减速趋势明显，这在一定程度上缓解了通胀压力，但也引发了市场对消费支出可持续性的担忧。
从就业数据的整体表现来看，虽然新增就业人数超出预期，但就业质量的下降、失业率的上升以及薪资增长的放缓，都显示出就业市场相对偏弱的趋势。这种复杂的数据组合使得市场对美联储货币政策走向的判断变得更加困难。
市场对降息预期存在分歧
尽管就业数据显示出偏弱的趋势，但市场仍未能就美联储的降息预期达成共识。这种不确定性直接反映在黄金价格的波动幅度上，12月16日的交易中黄金价格出现了较为明显的震荡。
市场参与者对于美联储是否会因就业市场疲软而加快降息步伐存在分歧。一部分观点认为，失业率的上升和薪资增长的放缓将为美联储提供更多降息空间；另一部分观点则担忧，如果通胀压力仍然存在，美联储可能会保持相对谨慎的货币政策立场。
关键数据即将公布 市场保持谨慎
本周四晚间将公布美国11月CPI数据，这一数据将对市场的美联储降息预期提供进一步指引。通胀数据的表现将成为判断美联储货币政策走向的重要参考依据。
此外，日本央行会议的临近也增加了市场的不确定性。市场参与者普遍采取谨慎态度，预计短期内黄金价格仍将处于震荡走势。在这种环境下，投资者需要密切关注各项经济数据的发布以及主要央行的政策信号。
技术面分析显示震荡格局
从技术分析角度来看，COMEX黄金在4300-4350美元/盎司区间内形成了明显的震荡格局。4300美元附近存在较强的支撑，而4350美元则构成了近期的重要阻力位。国内SHFE黄金同样在970-980元/克区间内震荡，短期内突破该区间的可能性较小。
市场交易量在近期有所放大，表明多空双方在该价位区间的争夺较为激烈。这种技术形态反映了市场在当前宏观经济环境下的犹豫和观望情绪。
宏观经济环境下的黄金配置价值
在当前复杂的宏观经济环境下，黄金作为传统避险资产的配置价值依然存在。全球经济增长不确定性、地缘政治风险以及主要经济体货币政策的分化，都为黄金价格提供了一定的支撑。
然而，美元指数的走势、实际利率的变化以及市场风险偏好的波动，都将对黄金价格产生重要影响。投资者在配置黄金资产时，需要综合考虑这些因素的相互作用。
总体而言，2025年12月的黄金市场正处于一个关键的时间节点。就业数据的复杂性、通胀数据的不确定性以及央行政策信号的模糊性，共同构成了当前黄金市场的主要特征。在这种环境下，保持谨慎和灵活的投资策略显得尤为重要。
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