周四欧洲早盘，黄金在4200美元下方维持弱势整理，整体表现受到风险偏好回升与美元阶段性企稳的双重牵制。尽管金价没有出现明显加速下挫，但市场在等待关键通胀数据前保持谨慎，临近周线低点的支撑成为多空短线博弈的核心。与此同时，对美联储下周降息的高度预期继续为贵金属提供底部支撑，使得金价呈现下行受限特征。
风险情绪回暖与美元反弹给金价施压
在周四早间交易中，受欧美股市延续走强、投资者情绪偏向积极影响，黄金承压走低。美元指数自周三触及的阶段性低位有所回升，也对金价形成短线压制。避险需求减弱的背景下，XAU/USD 一度仓促调整，但整体依然保持在周线低点上方，显示多头在关键点位附近维持了防御。与此同时，地缘政治局势虽仍存不确定性，但未形成新增催化，使得黄金在风险偏好改善阶段的表现更加被动。
美联储降息预期强化支撑黄金下方空间
尽管美元尝试反弹，但市场对于美联储12月降息25个基点的预期快速升温，使其进一步上行的空间受限。ADP就业人数意外减少3.2万人，加上近期多项宏观数据指向经济动能放缓，使投资者更加相信美联储将再次采取宽松动作。ING 指出，美元当前估值偏高，而12月本身具备季节性偏弱特征，使美元短线企稳仍需更多数据确认。在此背景下，黄金的下方空间受到抑制，尤其在关键数据出炉前，多头选择继续观望而非快速离场。
地缘局势与重要数据临近推动市场谨慎观望
美国特使与乌克兰方面的会谈未能促成实质突破，使得俄乌局势仍处于僵持状态。该不确定性在避险情绪边际降温后依然对黄金形成一定缓冲，限制金价进一步扩大跌幅。此外，市场正等待周五的PCE通胀数据，以判断美联储未来降息步伐是否会出现新的变化。周四的挑战者裁员报告及初请失业金人数也可能在北美时段引发短线波动，增加市场在关键数据前的观望情绪。
技术面：下方支撑集中在4164区域，上方阻力继续聚焦4250
从技术结构来看，黄金的第一支撑仍位于本周低点4164-4163区域，若跌破，空头可能尝试将价格推向4100及4085美元附近的技术交汇点。该区域由4小时200周期EMA及自10月下旬以来的上升趋势线构成，具备较强支撑效应。上方方面，4245-4250美元依旧是短线最重要阻力区间，若突破，则有望测试4277-4278区间，并可能进一步指向4300整数关口。此举将被视作多头重掌控制权的重要信号。
交易提示
关注核心驱动： PCE通胀与初请失业金为本周方向性信号，美联储降息预期走向仍是黄金主线逻辑。
技术区间： 4163-4164构成关键下方防线，4250仍是多头突破信号位。
风险因素： 若地缘局势出现突发升级，或美元因数据反转大幅上行，金价波动可能加剧。
总结
整体来看，风险情绪回升及美元小幅反弹让黄金在4200美元下方承压整理，但市场对美联储降息的高度预期削弱了金价深跌空间。临近关键通胀数据前，多空保持谨慎，金价继续在重要区间内震荡等待方向。短期走势将更多取决于美元能否真正企稳，以及周五PCE是否提供新的政策线索。
