2025年11月29日夜盘交易时段，国内期货市场呈现显著的分化走势，其中贵金属板块表现尤为亮眼。截至凌晨2:30收盘，沪金主力合约收涨0.97%，报960元/克；沪银主力合约大幅收涨5.17%，报13191元/千克；SC原油主力合约收涨1.11%，报456元/桶。这一价格表现反映了当前宏观经济环境下的多重因素共振。
贵金属板块强势上涨的内在逻辑
沪金合约的稳健上涨主要受到以下几方面因素的支撑：
- 避险需求持续升温：尽管美俄就俄乌冲突达成28条秘密协议引发市场对地缘缓和的预期，但协议细节中领土划分等敏感问题仍存在不确定性，地缘风险的结构性支撑依然存在
- 货币政策预期转向：美联储降息预期持续发酵，市场对2025年货币政策宽松的预期为黄金价格提供了重要支撑
- 全球购金需求旺盛：各国央行持续增持黄金储备，机构投资者配置需求增加，为金价提供了坚实的买盘支撑
白银暴涨背后的多重驱动因素
沪银合约5.17%的惊人涨幅并非偶然，而是多重利好因素共同作用的结果：
- 工业需求爆发式增长：全球白银供应持续紧张，2025年供给仅增3%且短期难扩容，而光伏、新能源汽车、电子工业需求激增，供需缺口持续扩大
- 贵金属板块联动效应：白银作为"黄金影子"资产，与黄金价格具有高度相关性，黄金的上涨带动了白银的补涨行情
- 投资热情高涨：市场对白银的投资需求显著增加，特别是在通胀预期升温的背景下，白银的保值增值功能受到投资者青睐
- 技术面突破助力：价格突破关键阻力位后，触发了一系列技术性买盘，进一步推高了价格
原油市场温和上涨的基本面分析
SC原油主力合约1.11%的涨幅反映了原油市场的相对稳定态势：
- 供需平衡格局：OPEC+减产协议的持续执行为油价提供了底部支撑，而全球经济复苏进程中的需求增长预期支撑油价
- 地缘政治因素：中东地区的地缘政治紧张局势时而升温，对原油供应中断的担忧为油价提供了风险溢价
- 美元走势影响：美元指数的波动对以美元计价的原油价格产生直接影响，近期美元的小幅走弱为油价提供了支撑
市场联动与资金流向分析
从资金流向角度看，11月29日夜盘的市场表现体现了明显的板块轮动特征：
贵金属板块特别是白银的强势表现，吸引了大量资金流入。数据显示，当日白银期货成交量显著放大，资金净流入规模创近期新高。这种资金集中流入的现象，既反映了市场对白银投资价值的认可，也体现了在当前宏观经济环境下，投资者对避险资产和通胀对冲工具的偏好。
与此同时，黄金作为传统避险资产，虽然涨幅相对温和，但稳定的资金流入表明其作为资产配置重要组成部分的地位依然稳固。原油市场的资金流向则相对平稳，反映了市场对能源板块的谨慎乐观态度。
宏观经济环境对商品价格的影响
当前全球宏观经济环境对商品市场产生了深远影响：
- 通胀预期管理：全球主要经济体通胀水平虽有所回落，但仍处于相对高位，这支撑了实物资产的价格
- 货币政策分化：各国央行货币政策出现分化，这种政策差异影响了不同资产类别的相对吸引力
- 经济增长前景：全球经济复苏进程不平衡，这种不平衡增长影响了不同商品的需求前景
- 地缘政治风险：地缘政治紧张局势的变化，持续影响着市场风险偏好和资产配置决策
技术面分析与后市展望
从技术分析角度看，各品种呈现出不同的技术特征：
沪金价格在960元/克附近遇到一定阻力，但整体上升趋势保持完好。关键支撑位位于950元/克附近，若能有效突破965元/克阻力，则有望开启新一轮上涨空间。
沪银的强势突破令人瞩目，13191元/千克的收盘价创下近期新高。技术指标显示多头动能充沛，但需警惕短期获利回吐压力。关键支撑位关注12800元/千克水平。
SC原油在456元/桶附近震荡整理，技术面呈现中性偏多格局。上方阻力位关注460元/桶，下方支撑位位于450元/桶整数关口。
投资策略与风险提示
基于当前市场环境，投资者需要关注以下几个重要方面：
- 仓位管理的重要性：在波动加大的市场环境中，合理的仓位控制是风险管理的关键
- 多元化配置的必要性：不同商品品种之间的相关性变化，要求投资者进行更加精细化的资产配置
- 风险事件的监控：密切关注全球经济数据、央行政策决议和地缘政治 developments 对市场的影响
- 技术面与基本面的结合：在做出投资决策时，需要综合考虑技术指标和基本面因素
总体而言，11月29日期货市场的表现反映了当前复杂多变的宏观经济环境下的资产价格重估过程。贵金属特别是白银的强势表现，既体现了避险需求，也反映了工业需求的强劲增长。原油市场的相对稳定则表明了能源供需的基本平衡格局。
投资者在参与市场时，需要充分认识到各类资产的特性和风险特征，制定符合自身风险承受能力的投资策略。同时，密切关注宏观经济数据发布、央行政策动向和地缘政治 developments 等可能影响市场的重要事件。
文章内容仅供参考，不做任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身情况独立做出投资决策，并对自己的投资行为负责。
