近期双焦市场呈现出明显的震荡调整格局，根据最新市场数据显示，2025年11月12日双焦期货价格偏弱震荡，夜盘时段出现小幅回落。这一走势反映了当前市场在供需博弈中的复杂态势，同时也凸显出双焦品种特有的周期性特征。
焦炭市场：供应收缩与需求支撑并存
在焦炭供应端，多重因素共同制约着产能释放。部分焦化企业因持续亏损状态，叠加环保政策压力以及设备检修需求，生产积极性受到明显抑制。更重要的是，原料煤资源供应偏紧进一步加剧了供应端的收缩态势，使得焦炭整体供应延续缩减趋势。
需求方面呈现出分化特征。虽然近期部分钢厂高炉受到环保限产和经营亏损影响而进行检修，导致铁水产量下降至234万吨水平，但整体来看钢厂尚未启动大规模减产计划。这意味着原料端的刚性需求仍然存在一定支撑，为焦炭价格提供了底部支撑。
焦煤市场：供应偏紧格局持续
焦煤市场同样面临着供应恢复缓慢的挑战。国内产量恢复进度不及预期，整体供应延续偏紧格局。值得注意的是，蒙煤进口出现积极变化，288口岸日通车数量已经恢复至偏高水平，这在一定程度上缓解了供应压力。
从需求端观察，下游企业对高价资源的采购节奏明显放缓，主要以刚性需求采购为主。这种谨慎的采购态度反映了市场参与者对当前价格水平的理性判断。然而，煤矿预售订单充足且库存处于低位，这为价格提供了一定的抗跌性。
市场影响因素深度分析
政策环境与季节性因素
当前市场处于政策真空期，缺乏明确的政策指引使得市场波动加剧。同时，传统淡季效应开始显现，终端需求走弱对双焦价格形成拖累。市场对煤炭保供政策的担忧情绪也在一定程度上影响了投资者信心，导致双焦盘面出现回调。
供需格局演变
从更宏观的角度来看，双焦市场的供需格局正在发生深刻变化：
- 供应端约束持续：环保政策、安全生产要求以及企业亏损等因素共同制约供应释放
- 需求结构分化：刚性需求支撑与投机性需求减弱并存
- 进口补充有限：虽然蒙煤进口恢复，但总体补充作用相对有限
- 库存结构优化：低库存水平为价格提供弹性支撑
未来市场展望与投资逻辑
尽管短期面临调整压力，但双焦市场中长期投资逻辑依然清晰。供暖季保供作为常态化操作，虽然能够在一定程度上缓解供应紧张，但安全生产制约因素的持续存在，决定了供应端难以出现大幅放松。
特别是焦煤品种，其资源稀缺性和开采条件限制决定了长期偏多的基本面格局难以改变。当前的价格回调更多是短期情绪和季节性因素的反映，而非基本面的根本性转变。
风险因素需要关注
投资者在关注双焦市场机会的同时，也需要密切关注以下风险因素：
- 宏观经济政策变化对钢材需求的影响
- 环保政策执行力度和范围的调整
- 进口煤政策变化和通关效率波动
- 下游钢厂生产节奏和利润水平变化
- 国际市场能源价格波动传导效应
综合来看，双焦市场当前正处于短期调整与长期向好的交织期。市场参与者需要保持理性，既要看到短期面临的压力，也要认识到长期基本面的支撑力量。在这种复杂环境下，深入理解供需格局的细微变化，把握政策导向和季节性规律，将成为投资决策的关键。
文章内容仅供参考，不做任何投资建议
