2025年10月23日，全球金属市场的目光再次聚焦在铜价上。最近几周，铜价持续攀升，逐渐逼近历史高点，这一现象引发了市场热议：铜市的牛市是否已经悄然启动？
从宏观环境来看，推动铜价上涨的因素不可忽视。美元走软、降息预期升温以及库存水平偏低，这些因素共同为铜价提供了有力支撑。今年以来，铜价累计上涨超过20%，这一表现让市场对未来的走势充满期待。与此同时，美联储开启了货币宽松周期，进一步提振了投资者对金属市场的信心。
然而，铜价的上涨并非一帆风顺。近期，供应中断问题频发，成为市场关注的焦点之一。例如，印度尼西亚格拉斯伯格矿区的自由港宣布遭遇不可抗力，导致铜矿供应进一步受限。事实上，今年已经有多个矿区因各种原因出现供应中断，这直接推高了市场对铜供应紧张的担忧。
尽管如此，围绕全球贸易谈判的不确定性依然存在，这对铜需求的短期前景构成了压力。尤其是贸易摩擦可能对全球经济产生的负面影响，使得部分投资者对未来铜需求的增长持谨慎态度。不过，从长期来看，铜的需求逻辑依然稳固。随着电网建设、电气化进程加快以及可再生能源基础设施的扩展，铜的结构性需求正在不断增长。
此外，数据中心和人工智能基础设施的快速发展也为铜需求注入了新的动力。在供应端频繁受阻的情况下，铜价的基本面底部支撑已提升至10000美元/吨左右。但需要注意的是，若要实现价格的进一步突破，还需要看到更强劲的需求增长信号。
