周一（10月13日），美元兑日元汇率攀升至152.261，当前报152.223，涨幅达0.71%。
市场基本面分析
一、关键政策动向：利率维持稳定，释放鹰派观察信号
日本央行的最新政策走向与“全球央行政策差异”背景形成呼应。在加拿大央行开启降息周期的同时，日本央行呈现出“按兵不动但鹰派预期增强”的特征，主要体现在以下三个方面：
政策利率保持不变：7月与9月货币政策会议均决定维持0.5%的基准利率不变，延续自1月加息以来连续四次未作调整的状态。截至10月13日，尚无明确政策变动信号，但市场加息预期明显上升——巴克莱银行将下一次加息时间从2026年1月提前至2025年10月，野村证券也将10月加息的可能性由30%上调至40%。
决策思路调整：政策立场正从“宽松维稳”转向“通胀驱动的鹰派观望”，其背后主要有两大支撑因素：一是7月核心CPI预测值从2.2%上调至2.7%，通胀风险评估也由“倾向于下行”调整为“总体均衡”；二是美日贸易协定达成，平均关税税率由24.5%降至15.6%，缓解了出口端压力，2025财年GDP预期小幅上调至0.6%。这与加拿大央行“因贸易冲击降息”的逻辑形成鲜明对比。
强调政策弹性：行长植田和男在10月3日的讲话中明确表示，政策制定“不会预设立场”，将密切关注美国关税影响、企业盈利与薪资变化，若经济与通胀符合预期，不排除加息可能。这种“数据依赖型鹰派”立场，与加拿大央行的“数据依赖型宽松”形成全球政策分化的典型对照。
二、经济与通胀展望：通胀压力与增长不确定性交织
1.关键经济指标与风险判断
在9月政策评估中，日本央行更新了主要经济与通胀预期，与加拿大央行的经济担忧形成跨市场对照：
增长预期审慎乐观：维持2026财年GDP预期为0.7%、2027财年为1.0%不变，认为美日贸易协定将提振汽车和半导体出口，但也指出“海外经济放缓可能拖累增长”。这与加拿大央行“第二季度GDP下降1.5%、出口暴跌27%”的严峻形势形成鲜明对比，解释了政策方向的分歧。
通胀成为主要关注点：预计2025财年核心CPI将达到2.7%，尽管当前为成本推动型上涨，但薪资上涨正从大企业向中小企业扩散，“薪资—物价螺旋”风险初现。这与加拿大央行“基础通胀回落至2.5%、压力缓解”的环境形成对比，构成政策差异的核心因素。
贸易风险犹存：尽管与美国达成关税协议，但审议委员中川顺子指出“美国政策不确定性仍高”，需至少两到三个月评估其对日本企业的实际影响。这种对贸易风险的“审慎应对”，与加拿大央行“主动降息缓冲”的策略形成明显区别。
2.政策差异中的定位
目前日本央行与其他主要央行形成显著政策差异，进一步凸显全球政策分化的格局：
相较于加拿大央行，日本央行正处于“加息预期增强”阶段，而加拿大已启动降息周期，10年期日加国债利差从3月的180个基点扩大至10月的210个基点，利差扩大支撑日元兑加元走强（10月13日较3月升值2.3%）；
相较美联储，市场预计日本央行10月加息概率为40%，美联储12月降息概率超过90%，美日利差收窄预期已推动美元兑日元从8月的147.51回落至10月13日的151.92（涨幅趋缓），这与加美利差收窄趋势一致，但驱动逻辑截然不同（日央行鹰派 vs 加央行宽松）。
美元/日元技术走势分析
美元兑日元在近期交易中轻微收涨，此前经历了一轮回调后寻求支撑位，从而积累多头动能推动回升。在短期内多头趋势主导的背景下，价格持续运行在EMA50上方，显示出动态支撑依然有效，同时在触及超卖区域后，相对强弱指标出现正向交叉信号，增强了价格近期反弹的可能性。
支撑位：151.65 151.71 151.80
阻力位：151.95 152.01 152.10
