国外
1. 美银：上调2026年黄金目标价至5000美元/盎司
美国银行最新报告将2026年黄金和白银价格预期分别调升至5000美元/盎司（平均预期为4400美元/盎司）和65美元/盎司（平均预期为56美元/盎司）。报告指出，实物白银市场目前处于严重失衡状态，但未来一旦恢复常态，可能引发更大的价格波动。
2. 汇丰：美元仍有下行空间，或于明年一季度见底
围绕美元是否已触底，市场观点分歧明显，汇丰银行则认为美元仍有可能再度走弱。汇丰全球外汇研究主管保罗·梅克尔在报告中表示：“历史数据显示，当美联储开启宽松周期且美国经济避免衰退时，美元通常会走弱。这一趋势目前依然适用。”尽管近期法国与日本政局动荡可能支撑美元，但梅克尔认为美元走强的预期尚不稳固，看空美元的观点仍值得坚持。他预计美元可能在明年第一季度触底。
3. 渣打：美国经济若持续向好，2026年降息空间或受限
渣打银行分析师Nicholas Chia与Steve Englander在报告中指出，虽然美联储预计将在2025年继续降息，但如果美国经济动能维持强劲，2026年进一步降息的可能性将显著降低。分析师强调，若经济表现持续超出预期，尤其是生产率增长加快，市场对2026年降息约63个基点的预期或将被逐步修正，从而推动美元和美债收益率上升。
4. 荷兰国际：英国预算或限制通胀政策，为降息创造空间
荷兰国际集团经济学家预测，英国政府在11月26日的预算案中将避免出台可能推高通胀的财政措施，例如增值税上调。相反，政府可能会推出有助于抑制通胀的政策，以支持英国央行进一步降息。报告指出，2026年财政紧缩预期可能使降息幅度超过当前市场预期，并推动英国国债收益率下行。
5. 荷兰国际：财政紧缩与货币宽松并行或对英镑施压
荷兰国际集团分析称，尽管英国经济实际表现优于部分媒体报道，但财政政策收紧与货币政策宽松并行的风险可能对英镑形成压力。分析师认为，市场低估了英国央行未来降息的潜在幅度，而财政大臣里夫斯在秋季预算中可能通过增税或削减支出以减少财政赤字。此外，受法国政治动荡影响，英镑和欧元吸引力均受限，但英镑面临的财政与货币政策双重风险更为突出。
6. 野村证券：澳洲联储降息预期被市场过度解读
野村证券首席经济学家Andrew Ticehurst指出，澳洲联储9月会议纪要显示其对经济剩余产能和中性利率水平仍缺乏明确判断，因此未来政策将高度依赖数据指引。他强调，澳洲联储8月关于“可能多次降息”的表态已不再适用，当前金融市场对进一步降息的定价明显过高。
国内
1. 中信证券：OpenAI“采购+股权”模式推动AI生态闭环发展
中信证券研报指出，OpenAI近期加快与AI产业链上下游企业的合作，旨在获取稳定算力资源并提升模型能力。其中，与英伟达、AMD采用的“采购合同+股权”合作模式，有助于构建完整的AI生态闭环，推动整个行业健康发展。建议关注GPU商用芯片、ASIC、以太网、存储及先进制程等相关领域的投资机会。
2. 中信证券：海外AI产品密集发布，商业化进程提速
中信证券报告指出，2025年9月至10月期间，海外AI产品发布密集，商业化步伐加快。OpenAI推出Sora 2并启动电商生态建设、Anthropic发布Claude Sonnet 4.5、谷歌推出多模态应用、Meta推出AI眼镜Ray-Ban Display、AppLovin上线自助广告投放系统等，均从模型能力、变现方式、应用场景等方面推动AI商业化进程。建议关注OpenAI年度开发者大会、Meta AI眼镜发布、谷歌Gemini 3进展及亚马逊re:Invent大会等后续事件。
3. 华泰证券：港口费若持续征收，或将抬升全球油运散货运价中枢
华泰证券分析中美互征港口费对航运市场的影响指出，短期内船公司可能调整全球航线部署以规避成本压力，造成供应链波动并推高运价。从中长期看，中国航运企业承担的费用高于美国同行，集运企业短期可通过涨价缓解压力，但长期盈利仍面临挑战。油运和散货市场则有望受益于费用转嫁机制，若港口费持续征收，将系统性抬升全球油运和散货运价中枢。
4. 华泰证券：四季度出口增速或小幅回落，但整体仍具韧性
华泰证券数据显示，2025年9月美元计价出口同比增长8.3%，高于预期的6.6%；进口同比增长7.4%，同样高于预期。贸易顺差扩大至905亿美元，净出口继续对经济增长形成支撑。展望四季度，尽管面临高基数压力，出口增速中枢或小幅回落，但在AI产业出口及“一带一路”投资带动下，整体出口仍具较强韧性。
5. 华泰证券：节后市场关注点转向产能出清行业及防御板块
华泰证券指出，节后市场震荡运行，交易型资金仍是主要增量来源，散户及融资资金转为净流入，私募基金备案数量维持在7月以来的平均水平。配置方面，投资者对TMT板块的海外算力链止盈意愿增强，市场关注方向逐步向产能出清行业、顺周期板块及防御性资产集中。
6. 银河证券：食品饮料板块呈现弱复苏，三季报成关注焦点
银河证券报告指出，9月食品饮料板块整体表现弱于大盘，各子行业均出现调整。进入10月，市场焦点将转向三季报业绩，具备基本面支撑的个股和板块值得关注。展望25Q4，在PPI向CPI传导改善预期下，建议重点关注供给出清+估值底部的顺周期方向。中长期建议聚焦三条主线：新品类与新渠道成长股、需求稳定与竞争格局优化板块、顺周期复苏方向。
7. 中金公司：低空经济与城市安全协同发展带来投资机会
中金公司指出，随着低空经济发展提速，无人机正在重塑城市治理和服务模式。从精准执法、高层消防、环境监测到应急通信，无人机突破地面限制，提升城市运行效率，推动城市治理向智能化升级。建议重点关注低空经济与城市安全建设战略协同带来的投资机会。
