基本消息面
周二（10月14日），国际黄金价格维持高位震荡，当前交易价格位于4123.92美元/盎司左右。多家全球性金融机构纷纷上调对黄金的未来价格预期，其中美国银行更是将2026年的目标价格设定在5000美元/盎司。这一轮黄金价格的上涨，背后是国际贸易摩擦再度升级、美联储降息概率逼近100%，以及各国央行持续增持黄金储备等多重结构性支撑因素共同作用的结果。
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黄金价格飙升的直接诱因：贸易摩擦与地缘局势叠加
黄金价格的最新一轮上涨，主要受到国际贸易局势再度紧张的影响。美国总统特朗普上周五突然宣布重启新一轮贸易争端，打破了此前短暂的贸易缓和局面。这种突如其来的政策变化，促使市场避险情绪迅速升温，推动投资者加大对黄金的配置。现货黄金在周一交易中录得2.2%的涨幅，收盘价达到每盎司4110.45美元，盘中最高触及4116.87美元的历史高点。
与此同时，白银价格也创下新高，显示出整个贵金属市场的情绪持续高涨。地缘政治风险的加剧进一步放大了贵金属的避险属性。例如在中东地区，美国总统特朗普与土耳其、卡塔尔及埃及领导人于埃及沙姆沙伊赫峰会上签署和平倡议，旨在推动地区和平进程，强调包容、尊重和平等原则，致力于打造一个和平稳定的中东。然而，该倡议内容偏理想化，缺乏具体执行机制，仅泛泛提及加沙地区的和平安排以及以色列与其邻国关系的改善。
更值得关注的是，10月13日在美国、埃及、卡塔尔和土耳其的共同推动下，签署了加沙停火协议。尽管该协议是在埃及总统塞西与特朗普共同主持的和平峰会期间达成，但以色列总理内塔尼亚胡临时取消行程，哈马斯也未派代表出席。这反映出当前中东和平进程的脆弱性，潜在的地缘冲突风险仍然存在，进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。在此背景下，黄金价格的上涨不仅是一种短期市场反应，更是投资者对全球不确定性加剧的一种防御性策略。
货币政策宽松预期升温：美联储降息预期持续走强
除了地缘政治因素外，美联储货币政策的走向也成为推动黄金价格的重要动力。市场普遍预期，美联储在10月降息25个基点的概率高达97%，而12月降息的可能性更是接近100%。
作为一种不产生利息的资产，黄金在低利率环境下往往表现优异，因为其不受机会成本的压制，反而受益于流动性宽松带来的资金流入。黄金今年以来累计上涨56%，正是市场对宽松政策预期的集中体现。
Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，黄金具备持续上涨的基础，预计到2026年底可能突破5000美元大关。他指出，央行持续购金、ETF资金流入趋势未改，以及美联储降息前景明确，构成了黄金市场的三大结构性支撑。
值得注意的是，美元走势通常与黄金价格呈负相关。周一美元指数小幅上涨0.42%，报99.25，从此前下跌中反弹，主要受特朗普在社交媒体平台Truth Social上发布缓和对华贸易紧张言论的影响。他在社交平台上表示，“不必担心中国，一切都会好起来的！”美国财政部长贝森特也称，双方正在努力缓解因关税和出口限制引发的摩擦。
然而，这种缓和可能是短期的。外汇与利率策略师Thierry Wizman指出，如果10月29日高额关税威胁依然存在，且美国通胀维持粘性，美联储将面临更大的政策权衡压力，甚至可能采取“鹰派”降息的方式，这将进一步支撑黄金的避险需求。总体来看，美联储的宽松货币政策预期已成为黄金牛市的重要推手，使其在当前低利率环境中更具吸引力。
